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构建引入汇率变量的前瞻性货币政策反应函数 　　摘要：自1994年我国实施第一次汇改以来，汇率市场化改革进程不断加快，货币政策的制定与实施必须考虑汇率水平的稳定。本文从基本的泰勒规则出发引入汇率因素，构建了一个前瞻性的货币政策反应函数以便分析汇率变动对货币政策的影响。 　　关键词：汇率水平泰勒规则 　　中图分类号：F82 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）007-000-01 　　一、泰勒规则的基本理论 　　Talor1993年提出了以调整“利率”为目标，结合了规则和相机抉择各自优点的泰勒规则。 　　数学模型如下： 　　（4-1） 　　其中it为t期的短期名义目标利率，r*为实际均衡利率，πt为t期的通货膨胀率，π*为目标通货膨胀率，（πt-π*）为通货膨胀率缺口，是政府当局的长期控制目标，yt为t期的产出，y*为在自然失业率水平的潜在产出，（yt-y*）为产出缺口是政府当局的短期控制目标。当通货膨胀率和实际产出对目标通胀率与潜在产出出现偏离时，中央银行就应对短期的名义利率进行调整使其恢复到均衡值水平，因此根据费雪公式rt=it-πt，短期的实际利率应该以实际均衡利率r*为目标，来稳定一国的物价水平和产出波动。α、β分别为通货膨胀和产出缺口的系数，泰勒认为参数α必须大于0，因为如果通货膨胀系数α小于0的话，当通货膨胀率上升时，实际利率反而