品牌资源与资本渠道的完美结合.docVIP

、 2009年月日 评级：强烈推荐（首次） 交易数据 新开河去年公司的销售额在4780万左右，实际回款（含税）5500万。目前主要是销售给二三级药材公司、专业药材市场和终端药店。公司在开发区新建一个厂区，根据振兴东北老工业基地，国家投入了一部分。占地50亩土地，基本已经建设成型，已经通过了GMP认证。公司实际税率在15%以下。 集安全年的鲜圆参的产量在2500吨，公司新建生产加工基地的新增产能达到加工鲜参1780吨，几乎把区域内的鲜参都收购。预计可以加工模压红参270吨（品质要求更高，所以废品率比例也更高）。占全国市场的30%份额，此时就完全有可能影响整个市场价格的变化。 通过直接进入康美的店中店销售终端，新开河人参的毛利率提高到50%以上是非常有可能实现的。 在未来几年消化完市面上的人参库存后，人参将会面临一个供需均衡甚至是供小于需的现象。康美新开河则可顺势将价格提高，进而打造一个高端人参品牌。毛利率将会有进一步上升的空间。 这是一个典型的拥有“品牌+资源”老国企和拥有“资本+渠道”民企结合的故事。通过现代化企业的改造，将拥有品牌和资源的企业优势通过资本和渠道加以放大和开拓，进而带来巨大的转机。虽然我们从数据上仅仅看到在这两年内“康美新开河”对于康美药业的利润贡献有限。我们觉得这里有康美这两年融资后股本急剧扩张的因素。而