家电行业相关分析.doc

窗体顶端 家用电器分类窗体底端 【分析解读】家电行业主要包含大家电、小家电；其中大家电包括白电和黑电，其中白电又包含空调、冰箱及洗衣机，黑电即电视；而小家电则包括厨电和其他小家电，其中厨电包括油烟机、燃气灶及消毒柜，其他小家电则包含电磁炉、电烤箱及吸尘器等。 窗体顶端 家用电器上下游产业链窗体底端 家用电器行业是重要的中游行业，上游承载原材料及相应压缩机、电机、面板、集成电路等零部件制造业，下面直接连接终端销售渠道。 【分析解读】在液晶电视成本构成中LED屏幕占据60%以上，而在面板中原材料成本占比达79%。 分析解读】在空调成本中压缩机成本占比达30%，而铜在整个空调成本占比中亦较高。 【分析解读】国内家电需求由城镇及农村需求组成，其中又分为新增需求及更新需求，城镇新增需求包括新房装修和保有量提升所释放需求。 窗体顶端 保有量层面分析窗体底端 窗体顶端 更新需求分析-白电 城镇饱和保有量 农村饱和保有量 日本平均人口 日本平均销量 日本人均年更新量 国内饱和人口总数预计 饱和更新量 13年内销量 增长空间 空调250 220 12646 845 .0668 140000 9355 6235 50.04% 冰箱 100 100 12646 457.77 .0362 140000 5068 5601 -9.52% 洗衣机 100 100 12646 454.8 .036 140000 5035 3769 33.58% 抱歉，没有记录。 【分析解读】即使长期来看城镇及农村家电产品达到饱和保有量，陆续释放的更新需求也将保证国内家电产品长期稳定的需求；我们按照日本人均年更新量及国内城镇及农村饱和保有量测算，待国内家电保有量饱和后，国内空调、冰箱及洗衣机饱和更新量仍将能达到9355、5068及5035万台，较13年其国内销量仍有较大增长空间。 窗体底端 窗体顶端 更新需求分析-黑电窗体底端 窗体顶端 【分析解读】目前国内液晶电视保有量仍处于较低水平，截止13年底液晶电视内销约2.18亿台，按全国14亿人口、每户3人进行测算，目前国内液晶电视百户保有量也仅在46.71台左右，而日本平板电视百户保有量在200台，国内平板电视保有量提升空间较大。窗体底端 窗体顶端 【分析解读】00-05年间为国内农村CRT的普及期，其保有量由99年的每百户38.24台上升至75.09台，年均提升幅度为6.14台，考虑到农村CRT更新周期约在10-12年左右，目前已进入大规模更新周期；同时叠加互联网企业低价竞争带来的行业性降价风潮，预计农村CRT更新需求将在近几年加速释放。窗体底端 窗体顶端 短期影响因素窗体底端 窗体顶端 【分析解读】房地产成交量与滞后9个月到一年的家电销量具备较强的相关性，一方面由于交付周期较长的期房占比较高，同时另一方面商品房从交付使用到装修亦需3个月左右所致。窗体底端 窗体顶端 短期影响因素——夏季天气影响空调需求窗体底端 时间 四地夏季降雨量均值 属性 空调销量 销量增速 是否符合结论 2001-12-31630.85 凉夏 1480 40.95% 否 2002-12-31 534.15 中等 1590 7.43% 是 2003-12-31 405.575 热夏 2152 35.36% 是 2004-12-31 376.6 热夏 2839 31.92% 是 2005-12-31 562.95 中等 2633 -7.25% 是 2006-12-31 462.375 热夏 2578 -2.11% 否 2007-12-31 497.975 热夏 3205 24.34% 是 2008-12-31 674.275 凉夏 2965 -7.50% 是 2009-12-31 518.65 热夏 3768 27.06% 是 2010-12-31 519.4 热夏 5150 36.73% 是 窗体顶端 政策分析窗体底端 窗体顶端 时间 主要内容 时间 主要内容 家电下乡2007-12-01 家电下乡政策开始试点 以旧换新 2009-06-01 家电以旧换新在9个省市试点实施 2008-05-01 商务部发文继续实施家电下乡政策 2010-06-01 家电以旧换新政策实施期延长，同时推广19个省市 2008-12-01 家电下乡试点范围大至14个省区市 节能惠民 2009-05-01 “节能产品惠民工程”高效节能房间空调器推广 2009-02-01 家电下乡在全国推广，产品由四种增至8种 2010-06-01 节能惠民政策补贴额调低，同时空调能效等级调整 2010-03-01 新增家电下乡补贴品种并提高