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机构重磅推荐五只未来可能重组的优质低价股 2014-10-13 08:58 傻瓜理财官网 7月份以来以政策放松和宏观经济复苏产生的第一波行情，受到8月经济数据不佳影响进入盘整，以国资改革和中低价重组为主的第二波行情延续至节前，节后以四中全会为主的第三波行情正在展开，政策预期成为这波行情的主要推力，包括依法治国、土地改革、国资改革、养老民生等方面的题材和概念成为推动市场的主要动力。研究机构优选出五只被低估的优质股，供投资者选择： 南京银行：高成长，高股息，具备催化剂的低估值优质标的 机构：长江证券 混业经营的大资管时代对牌照含金量的削弱使得南京银行多年耕耘迎来了收获季节。轻资本投行化已经成为公司的核心竞争力，而鑫元基金和直销银行的成立打通了强大的资管产品向客户转化的桥梁，为综合金融业务提供了巨大的发展空间。1、投行方面，公司在城商行中债券承销资格最为完备，相对于总资产，债券承销密度最大。2、资金方面顺应时势分设了金融同业部，在上市银行中较早实行条线专业化管理。3、基金及子公司与直销银行一道，完善线上线下渠道，增强优势产品向客户的传导。 基本面改善，业绩有望保持高增长。 我们认为公司未来三年内业绩仍将保持高增长，理由有三：1、债券市场或进入长期慢牛，公司持有债券占生息资产比重为23.1%，位居上市银行第二，其中交易性金融资产占比为1.4%，为中小银行排名第一。2、上半年36%的存款增速与47.1%的存贷比为高速增长奠定了坚实的基础。3、资产质量相对稳定，客户结构决定其资产好于江苏省及行业平均，拨备不会大幅提升。 多重催化剂利好股价上行。 我们认为至少有三重催化剂利好股价上行：1、公司有望成为南京市金融资源整合平台，从而提高市政府资产证券化率。2、预计未来三年公司的股息率为8%，9.6%，11.6%。高于常见资管产品。3、定增采取市场化定价方式，当前股价距离2014 年预计BVPS 仍有 19.4%的空间，市值管理诉求强烈。 投资建议：强烈建议现价买入，维持行业首选标的。 沙隆达A:期待高增长低估值农药龙头的价值重估 机构：安信证券 农药行业并购频发，“原药+制剂”的模式提升竞争力：近两年，农药制剂及渠道方面并购频发，体量较大的包括中国化工集团并购ADAMA、华邦颖泰拟收购美国Albaugh 部分股权和FMC 收购科麦农等，农药制剂和渠道价值越来越受市场重视。我们总结原药市场运行规律，在特定一段时间内会出现价格暴涨且难以足量采购局面，制剂企业经营和盈利受影响较大。 通过并购的方式，形成“原药+制剂”的模式则有效规避了周期性波动风险，提升企业成长性和长期竞争力。 预计中国化工集团将整合旗下农药资产，沙隆达有望承接ADAMA 部分定制业务，预期强烈且渐行渐近：中国化工集团收购ADAMA 后预计将对旗下农药资产进行整合，我们认为沙隆达与ADAMA 合作概率较大，主要原因在于：ADAMA 拥有强大的产品库，在营运产品有120 多个有效成分、500 多个制剂，作为全球最大仿制药企业、农药专利到期高峰到来将带来更多储备产品，公司需要外包合作伙伴，而沙隆达的优势在于产业化能力强，有望承接部分定制业务。我们认为此前B 股要约收购、沙隆达集团改制、中介机构尽职调查的一系列公告基本表明合作正逐步推进，而公司近期公告中农化将沙隆达控股100%股权注入其香港子公司中农化国际则意味着最后一个障碍扫清，双方渐行渐近。 豫园商城：市值严重低估，多因素共振促市值提升 机构：国泰君安 投资建议：公司未来最大看点是公司未来有望成为“商旅”并购及整合平台，以及股权增持、激励推进等因素共振带来的投资机会。 豫园商城有望成为复星集团“商旅”运作平台。2013 年5 月以来复星持续增持，目前持股比例已达29.91%，控股地位进一步巩固，利益进一步体现。目前复星已经投资包括地中海俱乐部、亚特兰蒂斯以及Folli Follie、St.John、Caruso 等品牌类企业及马来西亚餐饮连锁集团食之秘等。参考复星医药运作进程，我们认为在巩固自身控股地位后，复星有望对豫园商城进行业务梳理，将其打造成“商旅”运作平台，从而充分发挥其资本运作优势。另一方面也不排除复星进一步增持的可能。因此，无论从业务规划及整合还是继续增持的角度，都将驱动股价持续上行。 市值严重低估，多因素共振促使市值提升。公司拥有老庙、亚一两大黄金珠宝品牌，同时拥有众多商业物业资源，并持有招金矿业25.73%的股权及众多公司投资股权。豫园目前市值131 亿，而资产重估值高达259 亿元，溢价率近100%，价值修复空间显著。下半年随着高基数消失，业绩有望逐季提升，同时，随着沪港通开启时间临近，资产整合、激励推进以及迪斯尼项目开业，市值有望逐步提升。 中航地产：优质小市值地产价值被低估，存整合条件 机构：中投证券 投资要点