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一、案例分析－国际收支 一、据国家外汇管理局提供的资料显示，我国国际收支经常项目、资本和金融项目自2001年以来便持续“双顺差”，且顺差规模不断扩大。　2004年，经常项目实现顺差686.59亿美元，同比增长50%；资本和金融项目顺差1106.60亿美元，同比增长110%；在经常项目、资本和金融项目双顺差的推动下，外汇储备增长2066.81亿美元。 分析： 1、从《国际收支平衡表》的各个帐户分析持续“双顺差”的原因？ 2、 国际收支持续顺差有何利弊？ “双顺差”具体表现为： 1、经常项目顺差规模快速增长 （1）货物项下顺差规模较2003年上升。我国货物贸易顺差589.82亿美元，同比增长32%，其中出口5933.93亿美元，进口5344.10亿美元，同比分别增长35%和36%。 （2）服务贸易规模进一步扩大。 。2004年我国服务项下的收入与支出分别达到624.34亿美元和721.33亿美元，同比分别增长34％和30％。服务项下逆差呈现扩大趋势，达到96.99亿美元，同比增长13%。 （3）收益项下逆差规模有所下降。2004年，我国收益项下收入205.44亿美元，同比增长28%。支出240.67亿美元，同比增长1%。 （4）经常转移项下流入增长较快。2004年，经常转移顺差规模达到228.98亿美元，同比增长30%，大大高于往年水平。其中，经常转移收入243.26亿美元，支出14.28亿美元。 2、资本和金融项目顺差规模大幅上升 2004年资本与金融项目实现顺差1106.60亿美元，较上年同期527.26亿美元的顺差规模增长110%。该项下的主要特点是： （1）外国来华直接投资流入有所增长。外国来华直接投资净流入549.36亿美元，同比增长17%。 （2）证券投资项下顺差大幅上升。2004年，我国证券投资项下呈现196.90亿美元顺差，同比增长72%。其中，我国对外证券投资资金净回流64.86亿美元，吸收境外证券投资资金132.03亿美元。 （3）其它投资由逆差转顺差。2004年其它投资项下顺差379.08亿美元， 2003年该项为逆差58.82亿美元，原因主要是2003年末450亿美元国际储备注资记入其它投资借方（表现为资金流出）。 境外资本空前关注中国A股市场－资本帐户2006年开始外资银行可以从事人民币业务，资本帐户进一步开放 1、人民币升值预期 2、中国证券市场的改革与完善 3、对中国经济长期看好 4、2002年底QFII的出台（27家外资机构获得资格，总额35亿美元） 外资进入中国的第一个渠道： QFII的出台 2005年1月28日“南海发展”（600323）公布2004年年报显示，比尔梅林达－盖茨基金排在公司前十大流通股股东第九位。盖茨基金04年7月20日获得QFII 资格，11月4日获准开立人民币帐户； 2月1日“爱建股份”（600643）公告，香港名力集团两公司通过QFII恒生银行买入2333.84万股流通股，占公司股本总额的5.066％。 首家取得QFII 资格的瑞银集团已成为20多家上市公司的10大股东之一，涵盖电力、港口、银行、原材料及制药等行业。 第二个个进入渠道建立“合资基金”，入世以来，中国证监会已先后批准了国安基金、华宝基金、海富通基金等10余家中外合资基金管理公司（3年内股权比例不超过33％，3年后不超过49％ ），2004年12月11日瑞银收购中融基金管理公司49％的股权； 第三个进入渠道是建立“合资券商” （3年内股权比例不超过1/3），中银国际、中金公司、华欧国际、长江百富勤和高华证券，美林正与华安证券洽谈合资事宜。 3、储备资产较大幅度增加 其中，特别提款权增加1.61亿美元，在基金组织的储备头寸减少4.78亿美元，外汇储备增加2066.81亿美元，高于去年同期增加1168.44亿美元的水平。截至2004年底，我国外汇储备规模达到6099.32亿美元。 4、净误差与遗漏出现在贷方 　在国际收支平衡表编制方法基本不变的情况下，2004年的净误差与遗漏出现在贷方，为270.45亿美元，相当于国际收支口径的货物贸易进出口总额的2.40%，在国际公认5%的合理范围以内。 我国2004年月度外汇储备额（亿美元）－资料来源《经济观察报》2005年1月24日14版 我国2004年月度外汇储备额（亿美元） 1、持续“双顺差”的原因 （1）政策与习惯。我国是一个高储蓄国家，长期以来国内储蓄大于投资，这是经常项目收支盈余的基础。长期以来我国涉外经济政策的基本点是扩大出口、限制进口，鼓励外资流入、限制资本流出，尽管近年来涉外经济管理政策进行了较大力度的调整，但显现效果需要时日。 （2）中国经济稳定、外资政策优惠、资源和劳工成本低廉以及市场前景广阔，吸引外商直接投资持续较大流