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上市公司简评报告 传媒+化工 盐湖开发进度低于预期 下调评级至中性 08年前三季度业绩 营业收入17.87亿元，同比增长21.1%；归属于母公司的净利润2.11亿元，摊薄后EPS0.14元，同比增长33.5%。 收入与净利润均较快增长，但业绩仍低于我们和市场的普遍预期，其主要原因在于，钾肥、碳酸锂等产品的销量和价格均低于预期。 简评 盐湖资源开发 产量低于预期 产品价格有回落风险 在硫酸钾镁肥方面，上半年由于设备调试等原因致使产量低于预期，就三季度的情况来看，产品销量仍未出现实质性好转，虽然四季度是钾肥的销售旺季，但我们对全年的销量仍不乐观，并对08-10年销量预测进行下调，分别为25万吨、32万吨、40万吨。 从08年4月以来，钾肥（氯化钾）价格一直呈单边上涨态势，但进入10月份，价格开始小幅回落，虽然其价格继续下行的空间不大（目前价格仍低于国际价格），但价格下行必然影响到硫酸钾镁肥进一步提价的预期（根据含钾量测算，硫酸钾镁肥：氯化钾为1：0.52，硫酸钾镁肥的售价仍有提升空间），故我们下调了08-10年该产品的平均售价预测。 在碳酸锂方面，经历了上半年的技术改造和设备调试，三季度其产量有所恢复，但全年仍可能低于预期，谨慎起见，我们将08-10年的销量预测分别下调至2,500吨、3,500吨、4,500吨，并