应建中谈股市.docVIP

应建中在复旦大学畅谈股市 复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授 一、野蛮生长的昨天股市 1、中国证券市场的萌芽阶段 1986年开始柜台交易。1989年中国社会大动荡（西方国家联手对中国实行制裁），1990年（12月19号）决定在上海开证券交易所。 2、疯狂的股票认购证 认购证解决股票发行（2、5、10、30元等一张认购证），最后发行了207万张——用存单摇号——上网发行——按股票市值配售新股 （近期：新股发行14个细则） 3、大扩容使股市跻身世界 93年第一次扩容，上海本地一大批公司上市。一个股市的生命力就在于不断扩张，扩张再扩张。 4、股市是一个猫和老鼠游戏的场所 都追求利益最大化，猫（监管者）与老鼠（博弈者）身份不断互换。一个健全的股票市像五个手指，大拇指：政府（市场管理者，最大获益者：税收）；食指：融资者（发行人）；中指：市场中介，券商；无名指：投资者；小拇指：市场寄生虫，依附于市场（小公司、分析师、新闻媒体） 一个健康的手必须五指健全，断任何一指，不是损失五分之一的功能，而是手的残废。 游戏而已，不能太认真，也不能不认真。 二、2016年货币政策可能出现的变数 1、降息还有空间，（现在面临的是）低利率背景下的资本市场 做任何投资，轴心是利率。利率是衡量任何投资的基准。一年的收益超过利率就是成功的投资者。现在年利率1.5%，很低了（中国96年最高时12.5%）。 2、存款准备金率调整的空间更大，流动性充裕助推慢牛行情 明年降准备金率比降息的可能性更大，入市场的资金会更多。 3、关注汇率走势，关注美元是否形成了拐点 个人感觉美元还没形成拐点。（谢老师是这方面的专家） 4、定向调控、区间调控、预调微调依然是2016年主基调 翻天覆地变化可能性很小。现在：小步快走。 三、2016年证券市场的关键词 1、修改《证券法》、加快推行股票发行注册制（2016最重要的改革方向） 今年股灾使许多事情滞后，对上市公司影响很大 · 早期：额度制 · 现在：审批制（电视剧拍完，审核内容、演员等） · 将来：注册制（只要把电视剧给我，告诉我由这样一部公司拍成这一部电视剧，电视剧是真的，只要是真的就行，不管盈亏。） 2、新股IPO节奏将加大，新版新股发行方法下如何建立盈利模式 · 最大的利多：把救市资金套住了（3800点），到3800点还不能完全跑出来（现在套了 5万亿），要全部撤离，不到4500点跑不出来（量太大）。 · 接下来IPO会有很大让利。研究新股发行方案。 o 低价发行 o 向个人投资人倾斜 o 一次发行变两次发行 ——吸引更多人参与股票市场。最后还是对大富有利。 3、国资国企改革将带来股市的裂变，个股与板块的市场机会 · 1+n（多线：股权激励、上市公司分类、混合所有制改革等）方案 · 行政管理——资本管理 o 合并。如各大航空公司。各行业机会很大。 4、股市政策将向创新企业倾斜，新兴产业板与新三板的机会 · 门槛低 · 现在不是热点，接下来会成为热点。 · 万众创业、创新 四、人生一世、理财一生；你不理财、财不理你 情商、智商、财商 开源节流（合理安排资金去向） 1、投资理财没有熊市 · 股票有熊市、牛市，投资理财没有 · 东边不亮西边亮 · 现在能折腾的品种太多了。期货，以小博大。 2、一生中要捕捉几个大机会 · 投资不是天天有机会。一生几个大的机会，要把握住。 3、平衡个人理财的资产负债表、在美丽中国中享受人生 4、量力而行、与时俱进、配置好个人资产 五、2016年的股市投资机会 1、跟着十三五规划、来制定自己的五年理财规划 · 新上市的IPO · 青岛海尔，苏宁电器 · 选准一个公司，早期进入（分享企业扩张利润，选新的小公司） 2、低价、低市盈率、低市净率逐渐向上刷新 · 市净率越低，理论上越物有所值 3、合理配置股票市值，参与新股申购 4、在回购市场中做流动资金的管理 5、到新三板中去占个位置。 对未来市场看好。最近习主席对股市说了四点。最近的大事都需要稳定的股票市场。未来7年逐步向上