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天狼50野狼军团 基础理论讲义 主讲：陈浩 第一部分 理论和理念 一、金融衍生品 1、概念 所谓的金融衍生品，按金融界的定义，是有关互换现金流量或旨在为交易者转移风险的一种双边合约，常见的有远期合约、期货、期权等，品种繁多在我国现阶段金融衍生品交易主要指以期货为中心的金融业务。期货又可分为商品期货和金融期货，后者主要包括货币期货、利率期货和指期货。 所谓期货一般指期货合约就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。股指期货全称是股票价格指数期货与普通商品期货具有基本相同的特征指以股价指数为标的物双方在未来的某个特定日期，按照事先定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。套期保值是利用期货合约作为将来在现货市场上买卖价格进行保险的交易活动理论基础现货和期货的走势趋同受同一供求关系的影响同涨同跌但两个市场上操作相反，盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。0906。就是说如果你有把握，就做IF0906，你要追求安全，就做IF0903，这两个选择都是对的。 2）开仓。开仓也叫建仓，是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约，即开多仓或开空仓。期货本质上是一份合同，所谓开仓就是签定了这份合同。由于期指是买卖双方共同参与的，有个术语是双边开仓，即指一个开了一手多单，同时另一个开了一手空单，这种同时开仓被称为双边开仓。 3）平仓。买回已卖出合约，或卖出买入合约的行为叫平仓交易者建仓之后两种方式了结期货合约：要么择机平仓，要么保留至最后交易日并进行实物交割。中国金融期货交易所公布沪深300指目前沪深300指数期货合约乘数暂定为300元/点。合约价值当时沪深300指数期货报价点位乘以合约乘数。目前设计沪深300指数期货收取的保证金为合约价值的8%。交易所根据市场风险情况进行调整。逐日盯市制度逐日盯市制度是指结算部门在每日闭市后计算、检查保证金账户余额，通过适时发出追加保证金通知，使保证金余额维持在一定水平之上，防止负债现象发生的结算制度。具体在每一交易日结束之后，交易所结算部门根据全日成交情况计算出当日结算价，据此计算每个仓的浮动盈亏，调整保证金账户的可动用余额若余额小于维持保证金，交易所便通知在下一交易日开市之前追加保证金，若不能按时追加保证金，交易所将强行平仓。 第一个特性叫收益率。第二个特性是成功率，第三个是出击率[仓位]。任何一个盈利模式，都不可能在收益率、成功率、出击率三者之间都做得特别好。收益率好定义。成功率就是按操作次数的挣钱与失败可以计算的比率。而出击率呢？是持股和持币占总时间的比例。我们理论研究的结果是，只有主动降低一个特性的数值，盈利模式才能够成立，才能够挣钱。 举例而言，假如我是个冲动型的投资者，我愿意天天做，这游戏太好玩了，于是你出击率就高了。而出击率高，通常成功率就不高了。股指期货的特点是，你挣钱的时候就有人赔钱，因为你挣钱的是别人的钱。那些希望出击率高、同时收益率高的投资者会成为买单者，因为他希望挣钱多，就会错过平仓机会，于是就把钱留给了你。大家要选择适合自己的操作模式，要获得预期收益，要么你降低单次操作的收益率，要么不在乎操作的成功率，你会很坦然的平掉你认为错误的单子。如果你要求成功率高，通常要牺牲出击率。你只有大量的放弃操作机会，才能提高成功率。此消彼长，就是这个道理。任何盈利模式说自己是百战百胜，都是吹捧或者陷阱。 三、操作成本 所谓成本，是人们为了获得某项利益所必须付出的代价。成本本身就是一种经济学思想，在经济活动中，不管你期望获得什么样的回报，都必须付出成本。股市投资也必须付出一定的成本，如果投资者没有成本概念，就是一种贪婪。 投资者交易所必须付出的成本可以分成个三方面： 佣金成本（佣金标准不同，投资者应按实际发生计入） 决策成本（判断趋势反转所损失的价格） 冲击成本（投资者自己的交易带来股价的变动） 目前券商的佣金水平是不尽相同的。如果某券商是单边1.9‰，每天操作6次（3轮进出算6次单边），就意味着券商拿走13倍的钱，那您还赚什么钱？如果是1‰，那么6次就是300%的利润，4倍交给券商。那么如果是0.5‰呢？正好100%，所以，只要佣金不是1‰以上，佣金成本就应该不成问题。但决策成本仍然有7‰左右，这是无法消除的。因为不是每次操作都能做赢，这些都要计入成本。经过我们上百次的交易测试，发现每次的成本是8‰左右。还包括交易频度必须下来，否则交易成本会过高，而导致交易不盈利。由此引发的理念是：我们只能做有把握的操作。 四、三不主义 “三不主义”也是我们总结出来的理念，它是衍生品交易成功的秘诀： 1、不盲动 即不做无把握的操作。股指期货的操作是及其灵敏的，加上杠杆效应，每次操作的对错度将被放大。成绩放大当然好，那意味着你的盈利会成倍增加，而错误呢？那也会让你