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北美LNG出口：十年之内无实质影响 　　对于亚洲而言，未来来自美国LNG进口的定价机制所带来的冲击比实际满足需求的影响更为深远。 　　上世纪90年代末，页岩气革命肇始于美国。短短十来年的时间，美国页岩气产量从2007年的366亿立方米提高至2012年的2400亿立方米左右。预计到2035年，美国页岩气产量将占到本国天然气总产量的45%。随着页岩气产量的爆发式增长，美国国内天然气价格与国际市场，尤其是亚洲市场的价差越来越大，其间的套利空间也随之增长。 　　根据日本海关统计数据，2012年，日本进口LNG价格平均达到16.7美元/百万英热单位，而同期美国纽约商品交易所天然气的平均交易价格仅2.83美元/百万英热单位，即便考虑到液化和运输成本（根据牛津能源研究所相关研究资料，每百万英热单位天然气的液化成本约3美元、运输至亚洲的成本约3美元、运输至欧洲的成本约1.3美元、再气化的成本约0.4美元），对于任何一个市场参与者来说，如此比例的价差都意味着巨大的套利空间。 　　今年5月中旬，美国能源部批准了德克萨斯州弗里波特LNG出口许可，允许其向与美国签订了贸易协定的国家（即非自由贸易协定FTA签署国）出口天然气。这也是奥巴马政府继任两年内再一次批准类似项目，意味着美国在天然气出口管制方面迈出了重要一步。 　　也正因为此，国际社会对此高度关注。不少业界人士认为，以美国、加拿大为代表的北美页岩气出口，将会改变世界能源市场的格局。 　　尽管如此，但从国际贸易动态、市场平衡机制等技术细节综合来看，北美页岩气出口在未来十年内，对国际能源市场的影响将更多停留在心理层面。 　　套利者的“三大死结” 　　首先，北美页岩气大规模出口仍需克服诸多国内政治障碍。尽管业界呼声很高，但迄今为止美、加两国共计仅批准了三个出口项目（美国除前述德克萨斯州弗里波特LNG项目外，另有德克萨斯州的萨宾·帕斯（Sabine Pass）项目，加拿大则只有不列颠哥伦比亚省的卡提玛特（Kitimat）项目）。 　　弗里波特项目之后，美国尚有15个项目等待能源部的审批，倘若全部建成投运，其年出口能力将达到2300亿立方米。美国之所以对天然气出口项目审批极其慎重，核心原因乃在于他们必须全面考虑LNG出口对其国内市场可能产生的冲击：一是大规模出口可能拉高国内市场天然气价格，对美国经济复苏、再制造业化构成不利影响；二是大规模出口可能导致业界加大页岩气开采力度，由此带来的环境风险有待进一步评估；三是一些以天然气为原料的化工巨头，如陶氏化学等，也在极力游说政府严控LNG出口。为了系统评估页岩气出口可能带来的潜在影响，美国能源部曾委托美国国家经济研究协会经济咨询公司（NERA Economic Consulting）就此开展研究，并于2012年12月出具了评估报告。 　　报告认为，综合来看，出口LNG对美国整体经济来说利大于弊——尽管出口可能导致美国天然气价格上涨，但因此增加的天然气开采、输配等中上游市场机会将会对冲价格上涨带来的负面效应，对于美国经济整体利好。即便如此，没有任何迹象表明美国能源部会对申报的项目打包审批，轻易放行，而仍然会执行一事一议的方式，审慎操作。 　　其次，未来几年美国页岩气价格呈上涨趋势，其价格优势对于亚洲市场和欧洲市场来说逐步收窄。美国现行天然气价格对于上游企业来说无利可图，并不具有可持续性。根据牛津能源研究所2012年10月发布的一份题为《北美LNG出口的潜在影响》的报告，未来美国天然气的价格位于4-7美元/百万英热单位之间，更大的可能是位于5-6美元/百万英热单位之间。如果按照6美元/百万英热单位测算，则其出口至欧洲的到岸价将达到10.6美元/百万英热单位左右，出口至亚洲的到岸价将达到12.4美元/百万英热单位。相比较于欧、亚市场2012年的价格，美国天然气仍具有较强的竞争力。 　　但是，如果将其与2013年早些时候的价格比较来看，则其并不具备压倒性优势。2013年1月英国NBP（Notional Balancing Point）价格仅略高于10美元/百万英热单位，美国出口LNG价格只有在低于5.5美元/百万英热单位的情况下才有竞争力，意味着即便美国LNG会出口欧洲，也不会达到足以对市场构成冲击的规模。亚洲市场方面，2013年1月的LNG现货价格为17.25美元/百万英热单位，看起来美国出口LNG竞争力异常强劲，但反观2012年9月，亚洲市场的现货LNG仅为12.80美元/百万英热单位，则美国LNG的优势非常微弱。 　　第三，北美市场的动态平衡机制将直接导致可供出口的LNG非常有限。美国能源信息署（EIA）发布的《2013年度能源展望》中就指出了这一问题。报告指出，美国页岩气产量不断增长，价格持续低位运行，势必导致美国内天然气需求快速增长，预计