耶鲁大学放式课程金融市场戴维斯文森的客座演讲第九节主讲人RobertShiller.docxVIP

[耶鲁大学开放式课程金融市场_戴维斯文森的客座演讲] 第九节 主讲人:Robert ShillerDavid Swensen教授：让我从一个相对争议的话题开始。投资管理业务，当剥离种种表像追溯到其本质时，其实非常简单。为什么这么说？如果我们今天在这里分组，把你们分成四人、五人或六人的小组，让你们讨论在长期投资组合的管理中，真正重要是的什么，我想所有小组都会得出非常相似的结论。如果进行长线投资且存在股权偏好，那么从长期看，股票是上涨的。鲍勃·希勒的朋友[即罗伯特·希勒]杰里米·西格尔有一本着作，标题很简单－《长期股票投资》，你们都知道，该书是指定书目。另一个需要讨论的话题是，分散投资很重要。事实上，任何一个读过金融基础教材的人，任何一个以正常思维来考虑投资问题的人，都知道分散投资是投资管理的一条重要的基本原则，事实上，哈里·马科维茨就把分散投资喻为「免费的午餐」。我们都学过经济学入门课程，知道世上没有免费的午餐这回事，但马科维茨称分散投资是免费的午餐，给定回报率可以降低风险，给定风险水平可以提高回报率。听上去不错，相当简单是吧！两个原则，长期投资中的股权偏好以及分散投资。鲍勃在介绍中提到，我1985年刚来耶鲁时，已经在华尔街待了六年，完全没有任何投资组织者的经验，我觉得那样也挺不简单的，那时我在耶鲁要管理上十亿美元的投资组合。在当时，那是笔巨款，而我却没有任何投资组织者经验，我该怎么