企業合并对企业股价变动的影响分析.doc

PAGE \* Arabic 2 企业合并对企业股价变动的影响分析 （原作者：杨艳玲）【摘要】 分析我国上市公司中企业合并对股价的影响,并通过将企业合并时间窗口设定为三个阶段来具体举例分析。分析发现,企业合并后,由于注入优良资产,公司盈利能力变强,主业更加突出,行业地位更具优势,在股价的估值上可以享受溢价。【关键词】 企业合并; HYPERLINK /cpro/ui/uijs.php?c=newscf=1001ch=0di=128fv=17jk=9791c48de4d21584k=??﹫?k0=??﹫?kdi0=0luki=5n=10p=baiduq=haoshuduoduo_cprrb=0rs=1seller_id=1sid=8415d2e48dc49197ssp2=1stid=0t=tpclicked3_hctu=u1959052u=http://www.niu 上市公司;股价乖离度一、企业合并的形式1.吸收合并。是指两家或更多家企业合并成一家企业。经过吸收合并,参与合并的企业通常只有其中一家继续保留其法人地位,另外一家或几家企业在合并后丧失法人地位,不复存在,即甲+乙=甲。例如甲、乙两公司合并,乙公司被甲公司所吸收,并丧失法人资格,成为甲公司的分厂或分部,甲公司为此扩大了业务和经营规模。吸收合并的具体办法,可以由继续存在的甲公司以现款购买,发给 HYPERLINK /cpro/ui/uijs.php?c=newscf=1001ch=0di=128fv=17jk=9791c48de4d21584k=??k0=??kdi0=0luki=4n=10p=baiduq=haoshuduoduo_cprrb=0rs=1seller_id=1sid=8415d2e48dc49197ssp2=1stid=0t=tpclicked3_hctu=u1959052u=http://www.niubb.n 股票或签发出资证明书等形式换取不复存在的乙公司的各种资产,并承担后者的全部债务。比如上海国际港务(集团)股份有限公司,东软股份有限公司的 HYPERLINK /cpro/ui/uijs.php?c=newscf=1001ch=0di=128fv=17jk=9791c48de4d21584k=????k0=????kdi0=0luki=2n=10p=baiduq=haoshuduoduo_cprrb=0rs=1seller_id=1sid=8415d2e48dc49197ssp2=1stid=0t=tpclicked3_hctu=u1959052u=http://www.niu 整体上市,新潮实业通过山东新牟股份有限公司股东定向增发新股的合并、青岛双星吸收合并青岛华星,亚盛集团吸收合并龙喜股份,以及TCL通讯通过与母公司TCL集团换股,以被母公司吸收合并的方式退市,TCL集团将吸收合并TCL通讯并通过IPO实现整体上市等。2.新设合并。指创建新企业的合并。经过新设合并,原有的各家企业不复存在,而是合并成一家新的企业,包括以现金购买资产式兼并、以现金购买 HYPERLINK /cpro/ui/uijs.php?c=newscf=1001ch=0di=128fv=17jk=9791c48de4d21584k=??k0=??kdi0=0luki=4n=10p=baiduq=haoshuduoduo_cprrb=0rs=1seller_id=1sid=8415d2e48dc49197ssp2=1stid=0t=tpclicked3_hctu=u1959052u=http://www.niubb.n 股票式兼并、以股票购买资产式兼并和以股票交换股票式兼并等几种方式。例如甲公司与乙公司合并成丙公司,参与合并的甲、乙两公司的法人地位均告消失,成为新成立的丙公司的分厂或分部,即甲+乙=丙。新组建的丙公司接受甲、乙两公司的资产和负债,并向其所有者签发出资证明书(或股票)。如果甲、乙两公司的原所有者不再是新建的丙公司的所有者,丙公司的所有者应向甲、乙公司的原所有者支付产权转让价款,原所有者不再继续参与新建丙公司的经营管理,也不再有权分享新建丙公司以后实现的税后利润。在我国,由于任何一个公司上市都需要经过非常复杂和严格的审批,所以两家公司同时注销后新成立一家公司上市是一个非常高成本的合并,在我国的 HYPERLINK /cpro/ui/uijs.php?c=newscf=1001ch=0di=128fv=17jk=9791c48de4d21584k=??﹫?k0=??﹫?kdi0=0luki=5n=10p=baiduq=haoshuduoduo_cprrb=0rs=1seller_id=1sid=8415d2e48dc49197ssp2=1