南开大学金融学本6试卷.ppt

南开大学金融学本科核心课程投资学南开大学金融学系李学峰2013年9月 第六章 有效市场假说与行为金融 什么样的市场才是有效的？市场有效性程度的划 分及其相应特征是什么？这就是有效市场假说要回 答的核心问题。有效市场假设既是现代微观金融学 的又一理论支柱，又是判断资本市场效率的理论依 据，并决定着实际投资中的投资策略。 进一步，对有效市场假说的实证检验所发现的“市 场异象”，构成了对该假说的理论冲击，并导致了行 为金融学的产生。 第一节 有效市场假说 在运转良好的金融市场中，价格反映了所有相 关信息，这样的市场就被称为有效市场或效率市场 （efficient market）。 效率市场理论（EMT）认为，如果市场是有效 的，证券价格即反映了所有相关信息，或者说，证 券的真实价值即是其现行的市场价格。 一、有效市场理论 （一）有效证券市场的含义及其必备条件 有效资本市场理论认为，在一个有效的资本市场 上，资本品的全部信息都能迅速、完整和准确地被 投资者得到，从而投资者可根据这些信息准确判断 出该资本品的价值，进而以符合价值的价格购买该 资本品。 1，有效证券市场的含义 根据有效资本市场理论，在一个有效的证券市场 上，证券价格曲线上任一点的价格均真实、准确地 反映了该证券及其发行人在该时点的全部信息；同 时如果证券市场是有效的