内含报酬率法和净现值法比较试卷.pptVIP

内含报酬率法和净现值法比较 五金店小组 内含报酬率法特点 内含假设不稳健 计算结果不唯一 适用面不宽 互斥方案选择上不可靠 利率期限结构条件下不合适 一 ，内含报酬的内含假设不稳健 二，内含报酬率的多解或无解之惑 通过上述的例子我们可以得出：如果项目同时符合以下四项假设，公司目前备选项目只有一个;投资者以最低可接受的要求收益率作为项目的贴现率;项目的自由现金流只在期初是负的(表示是投资），在其他时期内均为正的（表示现金性收益）；项目存续期内每期贴现率都是相同的。那么，项目的内含报酬率只有唯一解，内含报酬准则和净现值准则的投资分析结论不可能出现分歧。 因此，我们就可以据此对出现多种内含报酬率情形进行解释；公司项目初期投入了大量资金，在项目结束时，又投入巨资对该项目进行清理，当目标项目产生自由现金流出现正负交错的情况时，产生多个IRR也就不了避免。 再如书4-2显示，随着贴现率的提高，公司的净现值经历了一起一落的过程。此时的内含报酬率法则对项目的判断与净现值法则出现了分歧。 三，内含报酬率法则的适用面不宽 四，内含报酬率在互斥方案选择上不可靠 五，利率期限结构条件下内含报酬率法则的无所适从 * * * 当然，净现值法也存在缺陷，它不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率。 但是，企业在实际投资过程当中不可避免地存在不确定性。未来现金流量的预计也只能在一定范围内