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* C存款资金成本率=（利息成本+营业成本）/存款资金*100% D可用资金成本率=（利息成本+营业成本）/可用资金数额*100% * Myers( 1984) 对此进行了详细的论述。第一, 静态权衡理论难以解释公司的平均债务比例较低的现实。在美国的制度下, 除非债务比例非常高, 否则债务的稅盾价值远远超过财务危机的成本(Graham, 2000) 。因此, 静态权衡理论预期公司的债务比例很高。可是, 美国公司的平均债务水平一直处于比较低的水平。第二, 根据权衡理论, 最优债务比例与盈利能力正相关, 而实证表明盈利能力强的公司具有相对较低的债务比例。第三,权衡理论难以解释某些国家和历史上公司的资本结构。在一些国家, 由于实行“两税合一”税制, 或者由于股利/资本利得收入免税, 或者由于公司所得税非常低甚至没有所得税, 债务融资相对于股权融资不具有经济上显著的税收优势。根据平衡理论, 这些国家的公司将偏好股权融资。然而, 现实并非如此。第四, 许多文献发现提高杠杆( 降低杠杆) 的交易导致股价上涨( 下跌) ,权衡理论难以为该现象提供合理解释。 * * Graham 和Harvey( 2001) 的问卷调查说明, 美国公司很少在外部融资决策中使用资本结构向外部投资者传递信号。Zingales( 2000) 尤其不看好信号模型的前景, 他认为, 公司财务中的信号模型难以回答一些基本问题