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产品介绍 前海开源中航军工指数分级证券投资基金中航军工：164402中航军 A：150221中航军 B：150222关于我们 前海开源基金管理有限公司（以下简称“公司”）于2012年12月27日经中国证监会批准，2013年1月23日在前海注册成立。公司现注册资本为1.5亿元人民币。 前海开源基金管理有限公司子公司——前海开源资产管理（深圳）有限公司经中国证监会批准，于2013年9月5日在深圳市注册成立，并取得中国证监会核发的《特定客户资产管理业务资格证书》。 公司成立短短两年时间内，依靠强大的投资研究能力和产品创新能力，迅速在行业内树立起品牌形象，旗下基金业绩表现优异。 所获荣誉2013年最具成长潜力基金公司（评奖机构：《股市动态分析》杂志社，2014-5-6）2013年最具竞争力之次新基金公司（评奖机构：《21世纪经济报道》2014-3-7 ,第14版）2014年最具成长潜力基金公司（评奖机构：东方财富网，2014-12-5）十佳投资基金（评奖机构：前海管理局，2014-12-9）2014年度中国理财行业突出贡献奖（评奖机构：人民银行国家理财规划师协会，2014-12-21）2014最佳年度投研实力奖（评奖机构：《CM华夏理财》《华夏时报》，2015-1-21）拟任基金经理 薛小波 执行投资总监(ED) 、基金经理 工作经历：证券从业经历9年。 清华大学工程力学学士、流体力学硕士。 2006年7月至2014年4月任中信证券机械行业和军工行业首席分析师、高级副总裁。 现任前海开源基金执行投资总监(ED)、前海开源中证军工指数基金、前海开源大安全混合基金基金经理。 2007—2010连续4年获得《新财富》评选的最佳分析师机械行业前三名（2007第一、2008第二、2009第三、2010第二） 2008—2010连续3年获得《证券市场周刊》评选的最佳分析师机械行业前三名（2008第一、2009第三和2010第二）2010年获得《中国证券报》和中央电视台财经频道评选的首届中国证券分析师金牛奖机械设备行业第一名2011年获得英国《金融时报》评选的2011年度全球最佳分析师亚洲区机械行业第一名2012年获得《证券市场周刊》评选的水晶球军工行业最佳分析师2013年获得《新财富》评选的机械行业最佳分析师2013年获得《中国证券报》评选的金牛分析师高端装备行业前三名2013年获得《证券市场周刊》评选的卖方分析师水晶球军工行业第一名目录一、军工发展前景二、分级基金简介三、中航军工分级3一、军工发展前景1、国家战略2、国防投入3、军民结合4、资产注入41、国家战略调整由“韬光养晦”转向“积极应对”韬光养晦（1989）——GDP世界第二（2010 ）——美国战略重心转向亚（2012） ——新一届领导集体上台（2013）——国家安全委员会（2013）经济因素军事因素1.经济实力可支撑高水平建设1.美国战略重心转移至亚太2.能源对外依存度加大2.海洋领土及权益争端悬而未决3.海上贸易线亟待保护国家战略决定资料来源：中信证券、前海开源基金管理有限公司2.1 国防投入—提升空间大，未来稳健增长军费投入占比偏低，仍有提升空间。2014年军费预算合计约为8082亿元，占GDP的比例仅为1.3%。在全球主要国家中仅略高于日本，显著低于美国和俄罗斯4.4%的水平，同样明显低于同中国有领土争议的印度、越南等国家和地区。未来军费投入增速将高于GDP增速。2014年军费预算增长12.2%，我们判断，未来5-10年军费预算有望维持10%-15%的增长。资料来源：中信证券、前海开源基金管理有限公司2.2国防投入—装备费占比将提升我国国防军费投入主要分成三大类：装备费、人员生活费和活动维持费。《中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出，要“优化军队规模结构，调整改善军兵种比例、官兵比例、部队与机关比例，减少非战斗机构和人员”。武器装备的投入增速将高于军费投入增速。我们判断，未来人员生活费开支占比将逐步下降，用于武器装备采购和训练维护的投入将逐步提升。在军费总投入规模维持在10%-15%增长的基础上，装备采购的投入将有望获得超过15%的较快复合增长。资料来源：中信证券、前海开源基金管理有限公司3、军民结合空间大军工产业的技术研究和应用一般领先于民用行业，充分利用军工企业的高科技军用技术转化为民用，将可能带来巨大的市场空间，例如计算机网络和卫星导航；民品盈利反哺军品，增加研发投入。利用高科技民品的高利润反哺军工研发和生产，有助于企业多渠道获得资金支持，加快军用技术的研发，从而形成良性循环；国际领先的军工企业巨头大都拥有相当高的民品比例；北斗导航、通用航空和大飞机等领域将为我国军工企业提供广阔的民品市场空间。资料来源：中信证券、前海开源基金管理有限公司4.1 资