10-11.流动资金与流动负债.ppt

流动资产融资决策： 短期融资与长期融资的组合 前面说过：流动资产有永久性和临时性的需要的区别。 所以有融资的长短期匹配问题。 永久性资产需求将通过长期负债和权益资本融资(长期获利能力弥补长期融资成本)。 当企业出现季节性资金需求时，将进行短期借款 (在正常操作下，足够的现金流将偿还先前的短期融资成本)。 融资需求与对冲法 每项资产将与一种跟它的到期日大致相同的融资工具相对应。 时间 长期融资 固定资产 流动资产* 短期融资 对冲 (到期日配比) 法 美元值 * 减去通过应付账款和应计费用进行的自然融资金额。 * 除了自然融资（应付账款和应计费用）以外的借款。 时间 美元值 短期融资* 流动资产* 固定资产 长期融资 对冲 (到期日配比) 法 季节性订单需要购买库存超出目前的水平 增加库存用于满足最终产品的需求增加。 销售成为应收账款。 应收账款回收并成为现金。 产生的现金基金可用于偿还季节性短期贷款和成本。 短期贷款的自我清偿性质 偿还 融资 企业可以通过采用更大比例长期融资满足短期需要来减少风险。 时间 美元值 长期融资 固定资产 流动资产 短期融资 风险与成本的权衡 (保守型融资政策) 长期融资的好处 降低短期债务再融资的风险 降低利息成本上的不确定性 长期融资的风险 会借比需要更多的资本 借款总成本更高(通常情况下) 结