骅威股份公流司估值分析报告.docxVIP

小组骅威股份 公司估值报告书—15亿元打造玩具厂商未来奇迹目录一、目标公司介绍1（一）公司概述1（二）公司基本分析11、公司区位12、核心竞争力23、公司近期重大事件24、公司经营能力分析3二、估值分析3（一）骅威股份现状及预测31、骅威股份现状32、预测要点43、预测数据6（二）自由现金流模型91、加权平均资本成本分析与预测92、估值计算12（二）相对估值法121、市盈率法132、市净率法13一、目标公司介绍（一）公司概述骅威科技股份有限公司成立于1997年，位于汕头市澄海区，注册资本14080万元人民币，所属行业为轻工制造业—家用轻工业，于2010年在中国深圳证券交易所上市，上市基本情况见表1。表1 骅威股份上市基本信息表公司名称骅威科技股份有限公司英文名称Huawei Technology Co.,Ltd.上市地点深圳证券交易所证券类别中小企业板上市时间2010/11/17证券代码002502行业类别轻工制造 — 家用轻工公司早期主要从事塑胶玩具、智能模型、工艺礼品等的研发、生产和销售，现主要致力于动漫影片的创作、推广和相关衍生产品和各类玩具产品的设计研发、生产和销售。产品包括智能玩具、塑胶玩具、模型玩具、动漫玩具和其他玩具等。拍摄了《蛋神奇踪》、《音乐奇侠》等多部动漫作品，形成智能玩具、塑胶玩具、模型玩具、动漫玩具和其他玩具等五大系列产品。其中，智能玩具的研发技术优势明显，在行业内具有很高的知名度。（二）公司基本分析1、公司区位公司位于广东省汕头市澄海区澄华工业区玉亭路，地处沿海较发达地区，有便利的交通和得天独厚的对外贸易条件，当地政府也提供了税收优惠等政策支持。2、核心竞争力公司重视自主品牌的建设，公司骅威品牌产品在国内外玩具行业市场客户中具有较高的知名度。通过《蛋神奇踪》、《音乐奇侠》、《天元斗士》等动漫影视的播放，进一步提升了公司的品牌影响力。公司致力于自主创新和研发能力提升，在光机电一体化领域具有领先优势。公司是国家级高新技术企业、国家火炬计划汕头澄海智能玩具创意设计与制造产业基地骨干企业，拥有广东省省级企业技术中心，广东智能电动玩具工程技术研究开发中心两个省级科研机构，与广东工业大学、韩山师范学院建立了产学研合作基地。截止至报告期，公司拥有实用新型专利47项，外观专利178项。且进一步改进玩具物理和化学检测实验室，跟进各国最新玩具标准发展趋势，实施全员参与和过程控制的质量管理，确保公司产品质量符合玩具相关标准。近几年通过投资拍摄《蛋神奇踪》、《音乐奇侠》、《天元斗士》等动漫片、带动相关衍生产品的销售，积累了相关经验，为进一步发展动漫文化奠定基础。3、公司近期重大事件骅威科技股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）与广州美奇林商贸有限公司（以下简称“美奇林”）及其股东郑泳麟、赵祎于 2013 年 10 月 11日签署《股权转让和增资扩股框架协议》，公司拟以不超过 6300 万元人民币受让赵祎持有美奇林的全部股权和向美奇林增资， 股权转让和增资后公司占美奇林51%股权，相关情况公告如下。实际是收购了美奇林公司。为什么收购？广州/美奇林商贸有限公司成立于2004年,主要经营玩具产品和文具贸易. 目前公司在全国拥有庞大的销售网络,并与吉之岛、家乐福、沃尔玛、大润发、百佳、好又多、华润万家、卜蜂莲花、新一佳等大型连锁企业建立了良好的合作关系,是一家集开发、销售、进出口贸易并代理多家知名品牌玩具产品的综合型企业。美其林和公司现有主业非常互补，公司有好的产品，需要一个好的渠道来推广。其重点打造的动漫游戏即将上线，将会有一批高利润的玩具推出，这些产品主要占据高端市场，当然希望自己的渠道来销售。骅威要真正壮大，玩具、动漫、渠道三种缺一不可。所以在关键时间有必要收购一家高端市场渠道商。4、公司经营能力分析广东骅威玩具工艺股份有限公司的营业收入主要来源于文教体育用品制造业，其主要消费群体在国外，营业收入增长目前主要依赖于出口以及国外的经济状况和贸易政策。产品中塑胶玩具、模型玩具、智能玩具以及动漫产品份额相当，乐园门票及贸易商品份额虽然小，但是其毛利率很大，从公司历年营业份额中（参考公司从2011-2013年度报表），可以发现，公司正在逐步扩大文化教育与娱乐业的份额，也就是乐园门票及贸易商品的市场份额，这对营业收入的增长是很有利的。二、估值分析（一）骅威股份现状及预测1、骅威股份现状骅威股份（002502）于2010年11月11日在深交所中小板挂牌上市，现今公司的基本状况、股价与行业-市场走势对比及业绩预测分别如下表2、图3及表3。表2：骅威股份（002502）基本状况基本状况总股本（百万股）140.80流通股本（百万股）86.94市价（元）26.53市值（百万元）3735.42流通市值（百万元）2306.62图3：骅威股份（