高级财务管理 第四章幻灯片.pptVIP

4.4　并购防御战略 * 提高自身持股比例，增加收购者取得控制权的难度 4.4　并购防御战略 帕克曼式防御 取自于80年代初期美国颇为流行的一种电子游戏。在该游戏中，电子动物相互疯狂吞噬，其间每一个没有吃掉其敌手的一方反会遭到自我毁灭。作为反收购策略，帕克曼防御是指：公司在遭到收购袭击的时候，不是被动地防守，而是以攻为守、以进为退，它或者反过来对收购者提出还盘而收购收购方公司．或者以出让本公司的部分利益、包括出让部分股权为条件，策动与公司关系密切的友邦公司出面收购收购方股份，以达围魏救赵的效果。 * 4.4　并购防御战略 “白衣骑士”策略 是指目标公司在遭到敌意收购袭击的时候，主动寻找第三方即所谓的“白衣骑士”来与袭击者争购，造成第三方与袭击者竞价收购目标公司股份的局面。在这种情跟下，袭击者要么提高收购价格，要么放弃收购。往往会出现白衣骑士与袭击者轮番竞价的情况，造成收购价格上涨，直至逼迫袭击者放弃收购。如果袭击者志在必得，也将付出高昂代价甚至使得该宗收购变得不经济。 为了吸引“白衣骑士”，目标公司常常通过“锁定期权”或“资产锁定”等方式给予一些优惠条件以便于充当白衣骑士的公司购买目标公司的资产或股份。 * 4.4　并购防御战略 * 焦土战术 有意恶化公司资产和经营业绩，如低价出售优质资产、购买不良资产、增加负债等，降低在收购公司眼中的价值。 * 4.5　并购整合 并购整合的概念