金融衍生工具第三章幻灯片.pptVIP

第一节 连续复利 日常生活中，计息通常是以年或者月为频率的。当然，计息的频率可以比按月计息更加频繁。有时候，可能是按日计息的。理论上讲，利息的支付甚至可能更加频繁——按小时、分钟、甚至按秒计息。一个符合逻辑的结论是，可能有无限次的利息支付。这种无限次利息支付，我们就称为连续复利。 第一节 连续复利 在连续复利的情况下，计算总收益的公式为： 第一节 连续复利 从公式中看来，计息的频率越高，再投资的频率也越高，那么投资的最终收益也越高；对于贷款来说，则是承担的利息越高。因此，在任何给定的利率下，连续复利的计息方式都提供了最大的收益可能。 第二节 投资型资产与消费型资产 我们将资产分为投资型资产与消费型资产。 投资型资产的持有者的目的在于投资，如金，银； 而消费型资产的持有者的目的在于消费，如铜，石油等。 第二节投资型资产与消费型资产 如此区分主要是为了即将讲到的期货定价。在这里，我们简要介绍一下二者在定价时的区别。理论上我们最常用的期货定价原则是无套利原则。如果期货到期时和现货之间存在着价格差，我们将可以通过简单的买入现货卖出期货或者相反的操作来获取利润。可是我们知道，在一个有效市场中，这样的获利机会是不存在的。所以，我们可以简单得到，当期货到期时，期货价格是等于现货价格的。当我们对投资型资产期货定价时，我们可以根据上述原理来得到准确的期货定价。但是，在对消费型资产期货进行