房地产政策带动基本面复苏.docVIP

房地产：政策带动基本面复苏 根据今日投资《在线分析师》（）对国内70多家券商研究所1800余名分析师的投资评级数据进行的统计，本周投资评级上调居前的30只股票中，行业分布比较分散：金属与采矿排名依旧是第一，有7家公司入选，房地产排名第二，有4家公司入选，化工品有3家公司入选，电子设备与仪器、食品生产与加工、电力设备、建筑工程、通讯设备各有两家公司入选。本期我们就房地产行业进行点评。 2008年12月10日，中央经济工作会议顺利闭幕，会议指出，要保持房地产市场稳定健康发展。要把满足居民合理改善居住条件愿望和发挥房地产支柱产业作用结合起来，增加保障性住房供给，减轻居民合理购买自住普通商品房的负担，发挥房地产在扩大内需中的积极作用。 2008 年下半年以来，我们看到了政策出台“犹抱琵琶半遮面”，尽管出台了一系列对房地产有利的政策，尽管总理曾重提房地产行业“支柱产业”的地位，但对行业的争议从来没有停止。 国际上通常将针对房地产行业的政策两分为“房地产政策”和“住房政策”。所谓“房地产政策”是指从产业政策的角度出发，更多考虑该产业发展对宏观经济的影响；所谓“住房政策”是指从改善民生的角度出发，更多考虑住房条件提高。发展中国家更看重房地产行业对经济刺激作用是合理的，中国房地产行业政策在绝大多数时间内也体现了“房地产政策”的色彩。本次经济工作会议中关于房地产行业的直接叙述中，明显侧重房地产政策的有4 句，而明显侧重住房政策的只有增加保障性住房供给一句，另外一句“满足居民合理改善居住条件愿望”当然体现改善民生，但也有强烈地刺激需求意味。我们认为，国家针对房地产政策的转向已经是实至名归。 中信证券分析师认为，地产行业经过2 个多月的走强行情，目前确实再度走到了估值分歧的十字路口。判断未来行情变动的关键在于认识本轮“地产反冲锋”的实质——并非对政策的炒作，而是对政策带动的基本面复苏在资本市场层面的确认。继续维持对行业“强于大市”的投资评级，并仍重点推荐当前销售情况良好的招商地产和能力全面的保利地产。 ★★★★ 亿城股份（000616） 业绩有望保持稳定 公司08年主要结算项目来源是北京晨枫家园（合作项目）、苏州亿城新天地一期、北京西山华府以及北京万城华府等已完工项目。其中，晨枫家园预计将能贡献投资收益约1亿元，其他项目08年结算收入约15亿元。09年主要结算项目来源是西山华府、亿城新天地和晨枫家园，晨枫家园预计贡献投资收益约5000万元，如果09年西山华府等项目销售能与今年基本持平，则09年公司业绩有望保持稳定。 公司08年三季度末现金及现金等价物近7亿元，无短期借款，一年内到期的非流动负债约1亿元，而公司未支付的地价款只有苏州胥口镇一个项目1亿多元，明年的资本开支主要是西山华府项目，二期明年年中竣工，三期可能将放缓开发进度。另外，公司近期拟发行不超过9亿元的公司债，因此，公司的资金压力并不大。公司对市场和行业的判断相对保守一些，认为这两年将是行业的困难时期，在此期间，安全“过冬”将是最重要的。公司或将放缓开发节奏，以适应市场形势。 今日投资《在线分析师》显示，公司2008至2010年综合每股盈利预测分别为0.51、0.60和0.51元，对应动态市盈率为9.5、8和9.5倍。当前共有10位分析师跟踪，2人建议强力买入，5人建议买入，3人建议观望，综合评级系数2.10。天相投顾预测，公司08年实现的营业收入较07年可能有一定幅度的下降，但由于晨枫家园项目贡献的投资收益大幅增长，净利润同比仍将可能出现一定的增长。09年西山华府项目结算收入有望增加，因此业绩有可能与08年持平。预计公司08、09年的EPS分别为0.56元和0.57元，维持对公司“增持”的投资评级。 投资评级纵览 ?综合评级(当前) ?2.10 ?综合评级(30天前) ?2.22 ?变化 ?-0.12 ?房地产经营与开发行业平均评级 ?2.22 ?沪深300平均评级 ?2.39 分析师评级人数分布 投资评级纵览 ?综合评级(当前) ?1.83 ?综合评级(30天前) ?2.00 ?变化 ?-0.17 ?房地产经营与开发行业平均评级 ?2.22 ?沪深300平均评级 ?2.39 分析师评级人数分布 投资评级纵览 ?综合评级(当前) ?1.63 ?综合评级(30天前) ?1.60 ?变化 ?0.03 ?重型电力设备行业平均评级 ?2.22 ?沪深300平均评级 ?2.39 分析师评级人数分布