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第五节 基差交易和保值交易的发展 基差交易 套期保值的本质是用基差风险取代现货价格的波动风险 点价交易 套期保值交易的发展 第七章 期货投机 第一节 投机概述 第二节 投机原理和投机方法 第一节 投机概述 投机的概念 投机的作用 投机者的类型 投机与套期保值的关系 投机与赌博的关系 引导投机行为规范发展 第二节 投机原理和投机方法 投机原则 充分了解期货合约 制定交易计划 确定获利和亏损限度 确定投入的风险资本 第二节 投机原理和投机方法 投机的方法 买低卖高或卖高买低 平均买低或平均卖高 金字塔式买入卖出 套利 第八章 套利交易 第一节 套利概述 第二节 价差交易的相关概念 第三节 套利的种类和方法 第四节 套利的分析方法和注意要点 第一节 套利概述 套利是利用相关市场或相关合约之间的价差变化，做相反的交易，以期价差变化而获利 期现套利 价差交易 套利与普通投机交易的区别 套利的特点与作用 风险较小 成本较低 有助于价格发现功能 流动性 第二节 价差交易的相关概念 价差两种相关的期货合约之差 价差=价格高的-价格低的 价差的扩大和缩小 扩大：高的更高、低的更低 缩小：高低回归收敛 套利交易指令 套利交易的盈亏计算方法 买进套利和卖出套利 预期价差扩大：买高卖低——买进套利 预期价差缩小：卖高买低——卖出套利 第三节 套利的种类和方法 跨期套利 含义 不同交割月份合约的关系 近期远期：正向市场/持仓费市场 近期远期：反向市场/逆转市场 跨期套利分类 牛市套利（看涨） 近月涨幅更快 熊市套利（看跌） 近月跌幅更快 蝶式套利 跨作物年度套利 跨商品套利 相关商品间套利 原料与成品间套利 大豆提油套利 反向大豆提油套利 跨市套利 运输费用 交割品级差异 交易单位和汇率波动 保证金和佣金成本 期现套利 第六章 套期保值 第一节 套期保值概述 第二节 基差 第三节 套期保值的应用 第四节 基差与套期保值效果 第五节 基差交易和套期保值交易的发展 第一节 套期保值概述 期货价格构成要素 商品生产成本 期货交易成本 商品流通费用 预期利润 第一节 套期保值概述 套期保值是以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。 主要是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的损失，达到规避价格波动风险的目的。 套期保值原理 期现走势一致：同向性 期现随合约到期趋向一致：趋合性 替代性 套期保值的操作原则 商品种类相同原则 商品数量相等原则 月份相同或相近原则 交易方向相反原则 第二节 基差 基差=现货价格-期货价格 升水/贴水 正向市场（正常市场） 现货价格期货价格(远期高、持有成本) 基差0 反向市场（逆转市场、现货溢价） 现货价格期货价格 基差0 熊市与牛市 第二节 基差 基差走强 反向市场：现货期货：基差为正越来越大 正向市场：现货期货：基差从负变正 基差走弱 基差为正越来越小 基差从正变负值 基差的作用 第三节 套期保值的应用 买入套期保值 卖出套期保值 买入套期保值 买入套期保值就是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买空，持有多头头寸。然后，当该套期保值者在现货市场上买入现货商品的同时，在期货市场上进行对冲，卖出原先买进的该商品的期货合约，进而为其在现货市场上买进现货商品的交易进行保值。 因为套期保值者首先在期货市场先以买入方式建立多头的交易部位，故又称多头套期保值。 买入套期保值 适用对象及范围 加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨 供货方已经跟需求方签定好现货供货合同，将来交货 需求方认为目前现货市场的价格很合适 买入套期保值 现货市场 期货市场 3月份 现货价格为13000元/吨 以13200元/吨的价格买进期货合约 5月份 在现货市场以15000元/吨的价格买入 以15200元/吨卖出期货合约平仓 结果 现货市场多支付2000元/吨 期货平仓盈利2000元/吨 不涨反跌买入保值 现货市场 期货市场 3月份 现货价格为13000元/吨 以13200元/吨的价格买进期货合约 5月份 在现货市场以12500元/吨的价格买入 以12700元/吨卖出期货合约平仓 结果 现货市场少支付500元/吨 期货平仓亏损500元/吨 买入保值利弊分析 有利方面： 能够回避价格上涨所带来的风险 提高了企业资金的使用效率 节省了一些仓储，保险费用和损耗费 能够促使现货合同的早日签订 弊端 失去获利机会 交易成本，佣金和银行利息 卖出套期保值 卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的