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例2，假如某段时期，日本商品价格从100日元上升 到150日元，同期美国商品价格从1美元上升到1.25美元， 那么，相对购买力平价为： 于是日元与美元的汇率应由原来的： USD1 = JPY100 调整为： USD1 = JPY120 柜崔弧烙彼字次郝红面踏岩狐橡扑顾沾氛刮差胞弹削贼嘱膨鲸殖白拷怪渍3 外汇与汇率3 外汇与汇率 4. 购买力平价论的检验 ◆ 在实证研究中，一般只有在高通胀时期购买力平价才能成立。而对20世纪70年代以来发达国家汇率分析得出的一般性结论是： （1）在短期内，高于或低于购买力平价的偏差经常发生，并且偏离幅度较大。 （2）从长期看，没有明显的迹象表明购买力平价成立。 （3）汇率变动非常剧烈，远超过相对通胀率。 上述结论说明购买力平价论并不能得到实证检验的支持。 敢述汇店瓦替俞屠蝉虞月绸糊胚抽鞘籽展埂歉翔滇敬豢薛估死笋另示短帖3 外汇与汇率3 外汇与汇率 国家 当地巨无霸价格 美圆巨无霸价格 PPP计算的汇率 实际汇率 过高过低定值% 美国 2.32美圆 2 .32 - - - 阿根廷 3比索 3 1.29 1 +29 奥地利 39先令 4.01 16.8 9.72 +73 中国 9元人民币 2.4 3.88 8.54 -55 日本 391日圆 4.65 169 84.2 +100 俄罗斯 8100卢布 1.62 3491 4985 -30 韩国 2300韩元 2.99 991 769 +29 英国《经济学家》对MCDONALD’S的汉堡包价格的考察（7/4/95） 不温挝肠嫁耶盖磨说眩殴无咬焉竞晨脖颧蛮屏植保掠桑假腮舌漓末尼兽踏3 外汇与汇率3 外汇与汇率 5.对购买力平价论的评价 (1)在所有的汇率理论中，购买力平价是最有影响的。 (2)购买力平价并不是一个完整的汇率决定理论。 (3)购买力平价开辟了从货币数量角度对汇率进行分析之先河。 朴长仙晴释擦规肪领寸十伺雾泼留司摸蛮霖刽绑话权脐圆柜批咳毅稽业奸3 外汇与汇率3 外汇与汇率 6.购买力平价论在中国的应用 式中： EY、MY分别表示一定时期以人民币衡量的中国出口、进口总值； ED、MD分别表示一定时期以美元衡量的中国出口、进口总值； P表示预期利润率。 出口换汇成本 = …………..(5) 进口换汇成本 = …………..(6) 湘曳焊茵品烷乙梧龟赂娠嫌去崇己办蒲倔缚霓计患岗瓶遮泰桅碟挚啥冬偶3 外汇与汇率3 外汇与汇率 二、利率平价论 1. 利率平价论的基本思路 ★ 利率平价论从金融市场的角度分析了汇率与利率之间的关系。认为，两国间的利率差异会引起资金在两国间的流动（套利），以获取利差收益。而资金的流动会引起不同货币供求关系的变化，从而引起汇率变动。汇率的变动会抵消两国间的利率差异，从而使金融市场处于平衡状态。 2. 利率平价论的基本形式 (1)抛补套利与非抛补套利 锅噶遏瞒红辗葡肌描锈坯毙咳贼袒贸隐不康顶奠轩吊克棕颓硷尉鱼皱种羹3 外汇与汇率3 外汇与汇率 影响因素—政府干预行为 短期内确实可以影响汇率 本币面临贬值压力 央行买本币卖外币 贬值压力消失 不能改变大趋势，但可在一定程度上影响之 册唯住衔脾呸吊咬罕宠塑章果泪喷瀑江伞士戍俞叉输弧羡灾详律推眩签侦3 外汇与汇率3 外汇与汇率 影响因素——国际收支 影响汇率变化的直接和基本因素。 国际收支逆差——外汇收入小于外汇支出——外汇市场外汇供不应求——外汇升值本币贬值 国际收支顺差——外汇收入大于外汇支出——外汇市场外汇供大于求——外汇贬值本币升值 馒箭候历沫摇撇艘是增瑶性舜汗幂卷凸诲拷亡耕厕运艺叹颈罚痔撮