货币银行学-第四章 利用期货套期保值课件.pptVIP

利用期货套期保值 第四章补充一 衍生证券市场中的参与者 套期保值者(hedger)：通过使用衍生证券使结果更确定，以减少或锁定面临的风险。可利用的工具：远期合约、期货合约、期权合约。远期不需要初始投入，期货需要保证金,期权需要支付期权费。 投机者(speculator): 对资产未来价格的变动下赌注，以承担风险换取获利的机会。利用衍生证券投机能够以少拨多，节约成本。远期、期货、期权等都可以作为投机工具。 衍生证券市场中的参与者(续) 套利者(arbitrageur): 同时进入多个市场交易，以锁定一个无风险的收益。 某股票同时在纽约和伦敦上市交易： 纽约股价：172＄ 伦敦股价：100￡ 汇率：1￡＝1.75＄ 套利者：在纽约买入1000股，同时在伦敦卖出，不考虑交易成本时可获利： 1000×(100×1.75＄－172＄)＝3000＄ 利用期货套期保值 期货价格的性质：随交割日期的逼近，期货价格收敛于标的资产的现货价格。否则会存在套利机会。 交割日期货价格高于现货价格的套利策略： 1.卖空期货合约, 2.买入资产现货,3.进行交割 交割日期货价格低于现货价格的套利策略： 1.买入期货合约, 2.进行交割,3.卖出资产现货 利用期货套期保值(续) 期货的套期保值功能 利用期货套期保值还是有风险的。只是锁定期货价格后，期货与现货有“互补”