第2章 现金流量构成与资金等值.pptVIP

第二章 现金流量构成与资金等值计算 第一节 现金流量的构成 第二节 资金等值的计算 第一节 现金流量的构成 一、现金流量(Cash Flow) 1、确定决策主体：私人部门？公共部门？ 2、某决策主体在某一时刻的现金流入(Cash Inflow)、现金流出(Cash Ouflow)，其差额表示该时刻的净现金流量 记号：CIt 、COt、CIt–COt分别表示某决策主体在t时刻的现金流入、现金流出，净现金流量 3、现金流序列 (CI0–CO0，CI1–CO1，CI2–CO2，……，CIn–COn) 4、项目与现金流：用现金流来定义项目 一个项目可用一个现金流来表示，一个现金流可表示一个项目。 CI0–CO00，表示投资方案； CI0–CO00，表示融资方案。 5、因素对项目的影响：可理解为对现金流的影响 二、现金流的基本构成 1、投资 2、营运成本支付 3、所得税支出及其他税费支出 4、营业收入 5、其他 引例:借入1 000元，资金的财务成本6%，四种偿还方式，哪一种更合适？ 偿还方案1 偿还方案2 偿还方案3 偿还方案3 偿还方案4 第二节 资金等值的计算 一、资金的时间价值与资金的等价值 1、货币的时间价值：储蓄转化为投资 放弃 1 元钱的当前消费进行1年的投资，无论谁进行这种投资，将产生投资收益i，i就是1 元钱1年的时间价值 2、当前消费与未来消费的效用 资源可用于当前消费，也可用于未来消费即储蓄 当前消费 1 个单位所获得的效用即满足程度 相当于 1年以后消费 1+i 个单位所获得的效用即满足程度 如果货币的购买力不变，即物价水平不变，那么 当前消费 1 元钱所获得的效用即满足程度 相当于 1年以后消费 1+i 元钱所获得的效用即满足程度 从上述意义上说，当前的 1 元钱与1年以后的 1+i 元钱是等价值。 3、资金的时间价值与资金的等价值：一个问题的两个方面 如何进行计量？分析的工具是什么？ 利息与利率、现值与终值 二、利息与利率 (一) 利息与利率 当前的P元，如果与n个周期以后的Fn元等价值，则Fn与P的差额In=Fn–P就是当前的P元(本金)经过n个周期的利息。即 Fn=P+In 利率i就是1元(本金)经过1个周期的利息。即 (二) 单利与复利 1、单利： 2、复利： ……… 一般地，经过n个周期 本利和 利 息 3、经济分析中所使用的利息概念：一般为复利 (三)名义利率与实际利率 ——每期的实际利率，——每年的名义利率， ——每年的实际利率 ——每年的期数 则 连续复利 三、现金流量图和资金等值观念 1、现金流量图 惯例：年末惯例 箭头向上，表示现金流入；箭头向下，表示现金流出 2、资金等值: 现值与终值 财务分析的基本观念是，“等价值”地将各个时点上的现金流折算为同一时点上的现金流。这就产生了现值与终值的概念。 折算的要点是：现金数量，时点，折算利率(折现率) 需要注意的一个问题是，不同时点上的不同数量的现金可能是等价值的。 单利意义下的等价值与复利意义下的等价值公式 单利 复利 P—本金/现值 FN—终值 i—利息 N—期数 在财务分析中，一般使用复利的利息观念 四、资金等值的计算公式 (一)一次支付型 ①一次支付终值公式：已知P，求F. ②一次支付现值公式：已知F, 求P. (二)等额分付类型 ③等额分付终值公式：已知A，求F. ④等额分付偿债基金公式：已知F，求A. ⑤等额分付现值公式：已知A，求P. ⑥等额分付资本回收公式：已知P，求A. (三)等差序列现金流的等值计算 (三)等比序列现金流的等值计算 五、举例 例2.1 一位父亲现在把10 000美元投资于年利率为12％的基金。他要把累计的利息和本金都留在基金中。10年后，他将把钱取出用于他女儿的大学教育。在第10年末，账户里将有多