财务管回理 第六章.docxVIP

年份税后利润折旧资本支出年份税后利润折旧资本支出1991-597.3040.00400.0020031981.7599.46491.211992-947.7696.00600.0020041709.71121.4832.221993-895.22116.40300.002005950.83116.83450.881994-636.74124.76200.0020061771.61112.65399.531995-159.34112.28182.9120071958.48100.21-114.911996958.62101.061741.4220081691.19129.20178.4119971718.1490.952.1220091208.6496.99627.7019981503.4682.72-327.8820101954.3976.84144.2719991665.4677.7567.1620112366.0365.81100.5120001670.4975.63-75.2120122051.4661.68-463.3220011553.7675.00-88.0420131921.6557.96-234.5720021698.9975.0056.7320142244.0554.61193.922.项目投资现金流量分析单位：百万美元第六章 投资项目的风险分析1.单一资产风险的度量2.投资组合风险的度量3.资本资产定价模型— 风险和收益之间的关系Huang Ling LingTel E-mail: hLL122199@北方工业大学经济管理学院Huang Ling LingTel E-mail: hLL122199@北方工业大学经济管理学院211.单一资产风险的度量1.收益率 例：假设某股票年初的价格为25元/股，年末的价格为35元/股，在年度内，公司支付每股2元的股利，问该种股票的股利收益率、资本利得收益率和 总收益率分别是多少？1.单一资产风险的度量事件发生概率相关收益率KiPi*KiA 公 司良好0.360%18%一般0.420%8%衰退0.3-20%-6%期望收益率=20%B 公 司良好0.325%7.5%一般0.415%6%衰退0.35%1.5%期望收益率=15%2.期望收益率 例：A公司和B公司收益率分布情况：Huang Ling LingTel E-mail: hLL122199@北方工业大学经济管理学院Huang Ling LingTel E-mail: hLL122199@北方工业大学经济管理学院1.单一资产风险的度量3.风险的度量— 标准差1.单一资产风险的度量标准差 ? ?n2? ( K ? K ) ? Piii ?1，其中为该股票在第i种情况下的收益率为该股票在第1-i种情况下的期望收益率 为第i种情况发生的概率Huang Ling LingTel E-mail: hLL122199@北方工业大学经济管理学院Huang Ling LingTel E-mail: hLL122199@北方工业大学经济管理学院2.投资组合风险的度量2.投资组合风险的度量1.投资组合的收益假设一证券组合中有证券A-Z，每种证券的权重 分别为WA,WB… … ,WZ（即：WA+WB… … +WZ=1）， 则该证券组合P的收益率Kp为：其中，Kp为证券组合的收益率WA,WB… … ,WZ 为各证券的权重KA,KB… … ,KZ为各证券的收益率Huang Ling LingTel E-mail: hLL122199@北方工业大学经济管理学院Huang Ling LingTel E-mail: hLL122199@北方工业大学经济管理学院222.投资组合风险的度量2.投资组合的风险（1）两个证券之间的相关性— 相关系数Corr(A,B)，-1— — +1— 三种情况2.投资组合风险的度量（2）两种证券构成的资产组合的风险度量，其中B正相关BA负相关BA不相关A为证券A和证券B的协方差。，— 当，— 当，— 当Huang Ling LingTel E-mail: hLL122199@北方工业大学经济管理学院Huang Ling LingTel E-mail: hLL122199@北方工业大学经济管理学院2.投资组合风险的度量投资组合收益和标准差的关系随相关系数的变化 而变化2.投资组合风险的度量例：一证券组合由W公司和Ｎ公司的股票构成， 其中，Ｗ公司占20%的份额，N公司