佚名-香港人民币离岸市场监管实践对法与金融理论的印证与拓展..docVIP

香港人民币离岸市场监管实践对法与金融理论的印证与拓展 摘要：自2003年初创以来，香港人民币离岸市场在保持着较好的发展势头同时一直受离岸金融产品对投资者吸引力不足等问题的困扰。本文在法与金融理论框架下考察了不同监管机制在香港离岸市场这一存在法系冲突的环境下所造成的实际影响，并得出了香港离岸市场的问题植根于我国与法系相关的监管偏好的结论。在此基础上，本文结合相关理论探讨了现行监管机制的弊端，并根据离岸市场现状提出了一系列针对法系监管偏好的趋利避害的方法。 关键词：法与金融 香港人民币离岸市场 金融市场监管 中图分类号：F830.2 文献标识码：A 一、引言 货币离岸市场是指在货币发行国之外可以进行该货币相关交易的金融市场。由于受到在岸金融市场发展程度及相关配套基础设施水平的限制，我国政府暂时还无法完全放开资本管制，而这显然影响到了人民币的国际使用。欧洲美元市场的成功经验为我国提供了一条看似两全的国际化路径——在保持资本管制的前提下推动人民币的国际使用。自2003年香港开始作为人民币结算地以来的10个年头里，香港的离岸人民币市场取得了较大幅度的发展。然而在繁荣的背后，该市场也潜藏着种种危机：大部分投资者是被人民币升值预期而非离岸金融产品本身属性所吸引，而这一现象也直接或间接的催生了人民币债券违约风险偏大以及离岸人民币汇率大幅波动等问题。上述种