第10讲 期货易.pptVIP

期货交易市场 期货交易策略 1. 什么是套利？ 最常见的套利—— 贸易商：低买高卖 2.3 期货套利 现在玉米价格1600元/吨 有人愿意出1700 元/吨的价格在1个月后买入 价差100元买入玉米存储到1个月之后的费用+合理利润（共60元） 套利就是利用不合理价差向合理价差回归的一种交易。 不合理价差 套利 期货市场的价差 现货与期货的价差 不同期货合约的价差 －－例如玉米811合约价格和玉米901合约价格之间的价差 不同品种间的价差 －－例如豆油809合约价格和棕榈油809合约价格之间的价差 不同期货交易所间的价差 －－例如大连商品交易所大豆和CME大豆之间的价差 期货市场套利 期现套利 现货与期货的不合理价差 跨期套利 不同期货合约的不合理价差 跨品种套利 不同品种间的不合理价差 2. 期货市场价差与套利类型 现货市场玉米1600元/吨 期货市场玉米807合约价格1700元/吨 套利机会？ 价差100元是否合理？ 怎样判断价差是否合理？ 标准：从现货市场买入现货至期货市场卖出（交割）的费用 包括：运输费用、质检费用、入库费用、仓储费用、交易交割手续费、增值税、资金成本等等 合理价差：807月合约=现货价格＋运输费用＋质检费用+入库费用＋仓储费用+ 交易交割手续费+增值税+资金成本 3.期现套利－现货与期货的价差 * 第10讲 期货交易 (1)期货(future)交易 期货是必须通过商品交易所进行买卖的契约。契约规定买卖双方将按特定的价格，于未来某一特定的时间，对数量标准化的商品或金融工具交货和付款。 1. 期货交易市场 期货与现货交易及远期现货交易是完全不同的交易制度，其的本质区别在于交易动机不同。 ★现货交易的目的在于得到或放弃商品实物，实现商品所有权的转移。 ★期货交易的目的则是转移商品和金融工具的价格变动所带来的风险，以便进行保值或投机获利。 (2)期货交易所 期货交易的固定场所是商品交易所。它是非赢利的会员组织，向期货的交易者提供一个公平竞争的，有组织制度的，受法律保护和制约的交易场所。 世界上主要的期货交易所有： 芝加哥商品交易所、芝加哥交易所、纽约期货交易所、伦敦商品交易所、伦敦国际金融期货交易所、香港期货交易所、新加坡期货交易所等。 (3)期货合同和期货合同的单位 在期货交易所里交换的是期货合同，不是实物。期货合同是标准化的。 全球最大的期货交易市场 CBOT ——芝加哥期货交易所 芝加哥期货交易所除提供玉米，大豆、小麦等农产品期货交易外，还为中、长期美国政府债券、股票指数、市政债券指数、黄金和白银等商品提供期货交易市场，并提供农产品、金融及金属的期权交易。芝加哥期货交易所的玉米、大豆、小麦等品种的期货价格，不仅成为美国农业生产、加上的重要参考价格，而且成为国际农产品贸易中的权威价格。 CME——芝加哥商品交易所 芝加哥商品交易所（CME）主要提供以下四类产品的期货和期货的期权：利率、股票指数、外汇和商品。 2006年10月17日美国芝加哥商业交易所（CME）和芝加哥期货交易所（CBOT）宣布已经就合并事宜达成最终协议，两家交易所合并成全球最大的衍生品交易所——芝加哥交易所集团。 合并后的交易所交易品种将涉及利率、外汇、农业和工业品、能源以及诸如天气指数等其他衍生产品。合并后的公司将成为世界上最活跃的交易所，平均每天将成交900万手合约，成交金额接近4.2万亿美元。 (4) 期货价格 商品期货价格一般是以市场中最小的销售单位为报价单位。 为交易和结算方便，各交易所都在其交易细则中规定价格变动的最低限度单位。 在特殊情况下，各交易所规定当日交易价格的上下浮动最大幅度。 (5)基差 基差是指某一特定商品在某一特定地点的现货价格与该商品期货价格之间的差价。 基差=现货价格-期货价格。 例6上海金属交易所阴极铜合约(CU) 交易品种：阴极铜 交易单位: 5吨/手 最小变动价格：10元/吨 每日价格最大波动限制：每吨不高于或不低于上一交易日结算价3% 合约月份：1 ~12月 交易时间：上午9：00~11：30,