资金的时间价值方案.ppt

第二篇 财务管理的价值观念 第二章 资金的时间价值 第三章 风险报酬 第二章 资金的时间价值 案例引入：拿破仑给法兰西的尴尬 拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻“念念不忘，并载入他们的史册。1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背”赠送玫瑰花“诺言案的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即利滚利）计息全部清偿这笔玫瑰案；要么法国政府在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了；原本3路易的许诺，本息竟高达1375596法郎。经冥思苦想，法国政府斟词琢句的答复是：“以后，无论在精神上还是物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人民的谅解。 ————《读者》2000.17期P49 第一节 货币的时间价值的概念 货币时间价值涉及的概念 利率、单利与复利 终值与现值、一次性收付款与 系列收付款 很显然, 是今天的 10,000. 你已经承认了 资金的时间价值!! Why TIME? 若眼前能取得10000，则我们就有一个用这笔钱去投资的机会，并从投资中获得 利息. 为什么在你的决策中都必须考虑 时间价值? 货币的时间价值有两个含义： 一是：将货币存入银行或出借，相当于个人失去了对这些货币的使用权，用时间计算的这种牺牲的代价； 二是：将货币用于投资，通过资金运动使货币增值。 （一）货币的时间价值 货币的时间价值是指货币在使用过程中，由于时间因素而形成的差额价值。 它实际上是资金使用人使用资金支付的成本，也是资金拥有人因为放弃现在使用资金的机会而取得的按放弃时间长短计算的报酬。 （二）货币时间价值的实质： （1）是资金周转使用发生的增值额； （2）是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式； （3）相当于没有通货膨胀等风险条件下的社会平均资金利润率。 时间价值概念 〔例2-1〕 例如，甲企业拟购买一台设备，采用现付方式，其价款为40万元；如延期至5年后付款，则价款为52万元。如果不考虑货币的时间价值，根据40万元52万元，可以认为现付更有利。 如果考虑货币的时间价值，假设企业5年期存款年利率为10%，试问现付同延期付款比较，哪个有利? [注意]： 学习了时间价值，告诉我们不同时间点的货币资金具有不同的价值，在进行货币资金价值比较时，要换算成同一时点上才有意义。 2.复利 不仅借（贷）的本金要支付利息，而且前期的 利息在下一期也计息。 （二）终值与现值 1.终值 将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。 2.现值 本金，是指未来某一时点的一定量现金折合到现在的价值。 （三）一次性收付款与系列收付款 1.一次性收付款 指在某一特定时点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项。 2.系列收付款 指在某一特定时期内多次收付的款项，通常是多次收一次付或多次付一次收款项。零存整取，存本取利 (四）现金流量时间轴 计算货币时间价值，首先要清楚资金运动发生的时间和方向，即每笔资金是在那个时点上发生，资金流入还是流出。现金流量时间轴提供了一个重要的计算货币时间价值的工具，它可以直观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。 第二节 货币的时间价值的计算 单利终值、现值计算 复利终值、现值计算 年金终值、现值计算 货币时间价值计算中的特殊问题 单利终值 Example 利息 = 1,000(0.07)(2) = 140（元） [例2-3]假设投资者按 7% 的单利把1,000元 存入银行 2年。在第2年年末的本息和是多少? （三）单利现值的计算 (PV) P V 就是你当初存的1,000 ，是原始金额， 是今天的价值! 单利现值P V 未来的一笔钱或一系列支付款按单利计算所得到的在现在的价值。它是计算单利终值的逆运