第十章 营运资本管理.ppt

第9章 营运资金管理 现金流量管理水平往往是企业存亡的决定要素！很多企业的营运危机源于现金流量管理的不善！世界知名投资集团的投资评审首先考虑的是投资对象的现金流量！当经济危机来袭，资金周转危机是企业关门破产的直接导火索！因此，现金流量及与其密切相连的营运资本管理对企业来说是至关重要的。 像相互咬合的齿轮，供应、生产、销售，川流不息的业务流；下页图 现金、存货、应收账款，息息相关的资金链。 平稳运营，才是企业利润的真正源泉。 营运资本与现金周转 第9章 营运资金管理 主要内容 第一节 营运资金的含义与特点 一、营运资本及要素分析 （一）含义与构成： 含义：又称营运资本 广义上讲是指流动资产，是指企业在生产经营活动中占用在流动资产上的资金。 狭义上讲是指净营运资本： 营运资金=流动资产-流动负债，即 净营运资本=长期筹资-长期资产=长期筹资净值 流动资产=流动负债+长期负债净值（营运资金筹集政策） 表明流动资产投资所需资金的来源，一部分是由长期负债提供的；健康运转企业净营运资本通常是正数。 公式也说明长期财务与短期财务有内在联系。 （二） 会计层面分析： 关于流动资产 按占用形式： 现金资产——库存现金、银行存款、其它货币资金； 短期投资资产——股票、债券、国库券； 债权资产——应收账款、应收票据、预付账款； 存货资产——商品、产成品、在产品、半成品、原材料、包装物、低值易耗品。 按变现能力： 速动资产——能直接作为支付手段（或变现）的资产；现金、应收款、短期投资等 非速动资产——不准备或不能迅速变现的流动资产；存货、待摊费用、一年内到期的长期投资等 特点： ① 投资回收期短 ② 流动性强 ③ 并存性 ④ 波动性。 关于流动负债 主要内容：短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用和其他应付款等。 特点： ① 速度快；② 弹性大；③ 成本低；④ 风险大。 （三）经营性营运资本 经营性营运资本是指用于经营性流动资产的资金，包括现金、存货和应收账款等； 经营性净营运资本是指经营性流动资产与经营性流动负债的差额。 经营性流动负债是指应付职工薪酬、应付税费、应付账款等依法及惯例形成的自发性负债，由于其存在的长期性，被视为一项长期资金来源。 二、营运资本投资管理 1. 流动资产投资政策 是指如何确定流动资产的相对规模，以流动资产占总收入的比率来衡量，即流动资产周转率的倒数。 流动资产投资政策包括宽松的（较高的流动资产/收入比率）、严紧的（较低的流动资产/收入比率）。例如甲企业是3，乙企业是1，说明1元销售收入甲企业需要投入3元流动资产，乙企业只需要投入1元；相比节约流动资产上占用数额。节约资金可以相对扩大收入，带来更多的利润。另外成本和风险方面：宽松的，成本高风险低，而紧缩的成本低但是风险高。 2.流动资产投资的管理及原则 流动资产投资的管理是指流动资产投资政策的执行过程，包括现金管理、存货管理、应收账款管理。管理过程中要遵循的原则： 1、认真分析生产经营状况，合理确定营运资本的需要数量； 2、在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金； 3、加速营运资本的周转，提高资金利用效率； 4、合理安排短期资产与短期负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力。 三、影响流动资产投资需求的影响因素 总流动资产投资=流动资产周转天数*每日流转额（每日销售额*销售成本率） 1. 流动资产周转天数 =现金周转天数+存货周转天数+应收账款周转天数 决定周转天数的因素包括：行业和技术特征、企业所处的外部经济环境、管理流动资产周转的效率。 2. 每日销售额 —销售水平 2. 销售成本率 —成本水平 四、适中的流动资产投资政策 通过比较短缺成本和持有成本，使两项成本之和最低的流动资产投资额即为适中最佳流动资产投资额。 1. 短缺成本 随着流动资产投资水平降低而增加的成本，如现金短缺，需要出售有价证券承担交易成本；如存货短缺，会扰乱生产和销售造成损失。 2. 持有成本 投资过度需要承担的额外成本，主要是指机会成本。 3. 最有投资规模 是两项成本之和最小的那个投资规模。 营运资本投资政策类型总结 第二节 现金管理 现金管理的目标和内容 现金管理的有关规定 现金收支管理 最佳现金持有量 现金管理的目标和内容 企业置存现金的原因： 交易性需要：日常业务的现金支付； 预防性需要：以防发生意外的支付； 企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于以下三个方面：　　一是企业愿意承担风险的程度；　　二是企业的临时举债能力的强弱；　　三是企业对现金流预