国内外研究综述——资料.docVIP

国外研究综述 不相关： Demsetz(1983)提出管理层持有激励股权是内生变量，依赖于公司外部环境和内部特征，是一种反映市场影响的长期演化结果，对公司绩效不存在影响。Demsetz认为公司的所有权结构是竞争性选择的内生结果，各种成本利益的综合造就了平衡的股权结构。因此，股权结构与公司绩效之间不存在系统的相关关系。 Loderer和Martin(1997)假定管理层持有激励股权影响公司绩效的同时，公司绩效也对管理层持有激励股权产生影响，使用联立方程模型研究了管理层持有激励股权与公司绩效关系的问题，研究结果发现公司管理层持有激励股权对公司绩效的微弱的影响也消失了。 Demetz和Villalonga(2001)用前五大股东持股比例、管理层持激励股权比例为所有权结构指标，再次证实了股权结构是一个内生变量，与公司绩效无关。 Demsetz（1983）认为公司的所有权结构是竞争性选择的内生结果， 各种成本利益的综合造就了平衡的股权结构。因此，股权结构与公司绩效之间不存在系统的相关关系。Demsetz 和Lehn（1985）以 1980 年美国 511 家公司为研究样本，对各种股权集中度进行回归，发现管理层股权与公司绩效（用会计利润率衡量）之间不存在显著的相关关系，尤其没有显著的正相关，从而提供了和Demsetz（1983）观点相一致的经验证据。Himmelberg 等（1999）拓展了