国有企业MBO中定价问题分析-张裕曲线MBO分析(并购重组).docVIP

国有企业MBO中定价问题分析 ----以张裕曲线MBO为例 龚敏 （中山大学 2010PTMPAcc） 【摘要】随着国有企业改革进程的加快，越来越多的公司在明晰产权和强化激励的要求下，正逐步实施管理层收购。对于关系国计民生具有垄断性和资源性的行业并不适用MBO管理层收购有利于企业产权结构的调整和业务的整合，并能降低企业的代理成本，提高企业的经营绩效。然而在实践过程中，也出现了诸如交易价格不透明、收购价格偏低、收购资金来源不明等一系列问题。由于监管不力、操作不当导致MBO在一定程度上成为国有资产流失的途径。面对MBO 实践中出现的问题，我们必须以积极、理性的心态去认真探讨，并不断修正偏差和错误，在探索中完善，在发展中规范，在逐步积累和改进的过程中，使中国的MBO不断走向成熟。【关键词】管理层收购定价问题国有企业(Management Buy-out，简称MBO) 是目标公司的管理层通过融资收购该公司的股份，从而改变该公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组该公司，获得预期收益的一种收购行为20 世纪70，80 年代的欧美国家。自2002 年以来，MBO 作为一种特殊的企业并购形式和全新的国有企业改制方式被我国国有企业广泛采用，并且在调整国有经济结构，优化国有资产配置,降低代理成本,加速中小企业改制，提高管理层的积极性和经营管理水平，以