第8讲、收益和风险.pptVIP

财务管理第8讲、收益和风险 风险 风险是资产未来实际收益相对于预期收益变动的可能性和幅度 按照风险能否分散，分为系统风险和非系统风险 按照风险的来源，分为经营风险和财务风险 收益 收益是指初始投资的价值增量 必要收益率是进行投资所要求的最低收益率，包括无风险收益率和风险溢价 风险溢价是由于风险会带来损失，为弥补这损失需要额外的收益 持有期收益率 在一个多年期的个别投资中，在整个持有期内的总体收益率成为持有期收益率 它反映了该投资的整体收益情况，其数学公式为 风险厌恶和风险溢价 在结果的期望值相等的情况下，消费者偏好于确定性的结果，即风险给决策者带来的是负效用 大部分投资者都是风险厌恶的 在这种情况下，风险越大的资产，要求的必要收益率也越高 期望收益和方差 期望收益是指投资者在下一期各种可能收益的加权平均 方差是一种证券的收益与其平均收益离差的平方和的加权平均 方差衡量收益不确定性的大小，即风险的大小 期望收益和方差的计算步骤 计算期望收益 计算可能收益与其期望的离差 计算各个离差的平方 计算离差平方的平均数 协方差和相关系数 协方差度量两个随机变量之间的相关关系的绝对大小 相关系数则衡量其相对大小 协方差的意义 当两个公司的股票收益协方差为正时，意味着两家公司的收益是正相关的，反之则意味着负相关 当协方差为0时则两家公司的收益没有关系 由于协方差的大小无法解释，公司间无法比较，故