第五章财务报表综合分析精选.ppt

* * * * * * 2）确定各项财务比率的权重 如何将100分的总分合理地分配给所选择的各个财务比率，是沃尔评分法中的一个非常重要的环节。 分配的标准是依据各个比率的重要程度，越重要的比率分配的权重越高。 3）确定各项财务比率的标准值 财务比率的标准值也就是判断财务比率高低的比较标准。可以是企业的历史水平，可以是竞争企业的水平，也可以是同行业的平均水平，其中最常见的是选择同行业的平均水平作为财务比率的标准值。 一般地说，当评价企业经营计划完成情况时，可以企业计划水平为标准值；当评价企业经营业绩水平变动情况时，可以企业前期水平为标准值；当评价企业在同行业或在全国或国际上所处地位时，可用行业标准值或国家标准值或国际标准值。 4）计算各个财务比率的实际值 常用综合分析指标的标准比率（见下表） 综合分析指标标准比率表 财务评价指标 标准值 权数 营业利润率 15％ 15 总资产报酬率 10％ 15 资本收益率 12％ 15 资本保值增值率 108％ 10 权益比率 50％ 5 流动比率 2 5 应收账款周转率 4 5 存货周转率 2 5 社会贡献率 20％ 10 社会积累率 40％ 15 合计 100 5）计算各个财务比率的得分 计算得分的方法有很多，其中最常见的是用比率的实际值除以标准值得到一个相对值，再用这个相对值乘以比率的权重得到该比率的得分。 为了避免个别比率异常对总分造成不合理的影响，还可以为每个比率的得分确定一个上限和下限，即每个比率的得分最高不能超过其上限，最低不能低于其下限。 例如，我们可以确定每个比率的得分最高不能超过其权重分数的1.5倍，最低不能低于其权重分数的1/2。 有的财务比率并不是越高越好，例如存货周转率太高可能意味着企业的存货管理存在一定的问题，股权比率太高说明企业未能充分地利用财务杠杆，等等。对于这类比率的计分方法应当进行一定的修正。例如，某行业股权比率的平均值为60%，但通常认为该行业的股权比率超过80%就太高了，那么如果某企业的股权比率实际值超过了80%，就不再采用实际值除以标准值再乘以权重分数的方法来计算其得分，而改用80%或标准值60%除以实际值再乘以权重分数来计算其得分。 6）计算综合得分 将各个财务比率的实际得分加总，即得到企业的综合得分。 （1）企业的综合得分如果接近100分，说明企业的综合财务状况接近于行业的平均水平。 （2）企业的综合得分如果明显超过100分，则说明企业的综合财务状况优于行业的平均水平。 （3）企业的综合得分如果大大低于100分，则说明企业的综合财务状况较差，应当积极采取措施加以改善。 在沃尔评分法的各个步骤中，最为关键也最为困难的是第二步和第三步，即各项财务比率权重和标准值的确定。 例题： 1、某企业采用行业平均值为评价的标准值。其所处行业各指标的重要性系数、标准值及该企业实际值分别如表所示： 要求：运用沃尔评分法计算各指标的相对值、评分及综合分数，并对该企业的实际财务状况进行评价。（计算结果保留三位小数） 权益比率 权益比率 由于该公司的综合得分接近100分，说明企业的综合财务状况接近行业的平均水平。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 现金比率只量度所有资产中相对于当前负债最具流动性的项目，因此它也是三个流动性比率中最保守的一个。 反映出公司在不依靠存货销售及应收款的情况下， 支付当前债务的能力。 现金比率一般认为20%以上为好。 第四节　偿债能力分析 二、长期偿债能力分析 反映企业长期偿债能力的指标主要有： ? 1． 该指标用来衡量企业对债权人权益的保障程度，是显示企业财务风险的重要指标。该指标越低，财务风险越小，长期偿债能力越强，但从企业发展看，并非越低越好。 2、有形资产负债率是负债总额与总资产扣除无形资产之后余额的比值。 计算公式为： 有形资产负债率=负债总额 /（资产总额—无形资产）=负债总额 / 有形资产 有形资产负债率是产权比率的改进，主要是考虑到无形资产（含递延资产）价值的不确定性以及沉没性（即相关事项已经支付，只不过由于权责发生制而计入资产项目，但事实上不可能再次形成现金流），以至于不能作为偿还债务的保障。 3、产权比率(equity ratio) ，是负债总额与股东权益总额之比率，也叫做债务股权比率。 该指标