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第三章 财务分析 理解财务分析的含义 依据 财务报告、补充信息 方法 趋势分析：横向比较、纵向比较 比率分析：构成比率、效率比率、相关比率。 因素分析 对象 企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动 目的 发现问题，提供有助于决策的信息。 评价、预测。 财务主管的第一步 学写财务分析报告 报告的阅读对象 对象的信息需求 获取资料、阅读资料、计算分析 报告的结构设计 目录、摘要、重要提示、具体分析、综述及改进措施 了解数据、了解公司、了解行业。 不轻易下结论 基本财务指标分析 一、偿债能力分析 二、营运能力分析 三、盈利能力分析 四、发展能力分析 五、上市公司市场价值 六、现金流量分析 一、偿债能力分析 偿债能力 短期偿债能力 流动比率 速动比率 现金比率 长期偿债能力 资产负债率 产权比率 利息保障倍数 几个名词 流动资产 流动负债 速动资产 流动资产-存货 有形净值 股东权益-无形资产净值 息税前利润 税前利润+利息费用 营运资金 流动资产-流动负债 （一）短期偿债能力分析 1、流动比率 流动资产/流动负债 一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2 流动比率高，一般认为偿债保证程度较强。 局限性：流动比率过高，影响公司的获利能力； 是否有足够的现金或银行存款偿债； 应结合资产结构的分析； 可操控； 应结合行业平均流动比率、企业历史流动比率比较。 以万科为例 流动比率 09年 =130,323,279,449 ÷ 68,058,279,849 =1.9 08年 =113,456,373,203÷64,553,721,902 =1.76 2、速动比率 速动资产÷流动负债 酸性测试比率，剔除存货变现能力的影响 一般认为速动比率为1较合适 局限性： 不是越高越好； 速动比率较低并不意味着流动负债到期绝对不 能偿还； 结合应收账款周转指标分析； 获取其他表外的流动资产及流动负债信息。 以万科为例 速动比率 09年 =（130,323,279,449-90,085,294,305） ÷ 68,058,279,849 =0.59 08年 =（113,456,373,203-85,898,696,524）÷64,553,721,902 =0.43 3、现金比率 （货币资金+有价证券）÷流动负债 比例过高，影响获利能力 以万科为例 现金比率 09年 =（23,001,923,830+740,470）÷ 68,058,279,849 =0.34 08年 =19,978,285,929÷64,553,721,902 =0.31 （二）长期偿债能力分析 1、资产负债率 负债总额÷资产总额×100% 比例越低，偿债能力越强。 比率越高，风险越大。 总资产收益率大于利率，提高负债率将增加所有者收益。 2、股东权益比率 股东权益总额÷资产总额×100% 以万科为例 资产负债率 09年 =92,200,042,375 ÷ 137,608,554,829 =0.67 08年 =80,418,030,239÷119,236,579,721 =0.6744 股东权益比率 =1-资产负债率 3、有形资产负债率 负债总额÷有形资产总额×100% 剔除变现力弱的无形资产。 剔除无直接变现能力的其他资产。 4、有形净值负债率 负债总额÷有形净值总额×100% 剔除不一定能用于偿债的无形资产 5、产权比率 负债总额÷所有者权益×100% 以万科为例 有形资产负债率 09年 =92,200,042,375 ÷（137,608,554,829-81,966,32