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第四章金融市场 第一节 金融市场概述 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 衍生金融市场 第一节 金融市场概述 一、金融市场的含义 进行资金融通，实现金融资源配置的场所 包括： 以银行及非银行金融机构作为媒介的融资 企业通过发行债券、股票实现的融资和投资人通过购买债券、股票实现的投资 通过租赁、信托、保险等途径进行的资金的集中与分配 市场利率，也即货币、货币资本的“价格”，就是在金融市场上形成的。 金融市场发展的三个阶段 口头协议的方式 通过银行进行的方式 通过证券进行交易的方式（金融证券化） 二、金融市场的构成要素 交易对象：货币资金 交易主体：参与者 交易工具：又称为信用工具或金融工具，一般包括债权债务凭证和所有权凭证。 交易价格：利率 三、金融市场的分类 （一）按交易对象 货币市场：短期（1年以内）金融工具交易市场 资本市场：长期（1年以上）金融工具交易市场 外汇市场 黄金市场 （二）按级次 一级市场（发行市场） 二级市场（次级市场、流通市场） （三）按金融工具的性质 原生工具市场 衍生工具市场： 在传统的金融产品如货币、债券、股票等的基础上派生出来的金融工具而形成的市场，如期货、远期、期权合同、互换等市场。 四、金融市场的功能 （一）通过资金融通，实现资源优化配置 （二）宏观经济调节 间接调节:中央银行进行宏观经济调控主要是通过金融市场实现的。 直接调节:金融市场通过证券价格的升降引导资金流向效益好、有增长潜力的企业 （三）实现风险分散和转移 （四）为金融资产流动性提供了场所 第二节 货币市场（money market） 一、货币市场的特点 期限短、流动性强、风险低 管制较宽松 多数没有固定的交易场所 多采用贴现方式发行和交易 二、货币市场的构成 （一）金融机构短期资金存贷市场 （二）银行同业拆借市场 特征: 范围小 期限特别短 计息方法特殊，利率变化频繁 一般采用信用放款方式 数额大 没有特定金融工具 (三)商业票据市场 由承兑和贴现市场构成。 承兑：即承诺兑付，指汇票到期前其付款人或指定银行确认票据载明事项，在票面上作出付款承诺并签章的业务。 贴现：票据到期前持有人为获取现款向金融机构贴付利息而作的票据转让。包括贴现、再贴现和转贴现。 （四）短期债券市场 财政短期债券（国库券） 公司短期债券 （五）回购协议市场 出售有价证券时双方签订协议,以使出售方在约定时间内按约定价格购回原证券。 实质是一种有抵押品的短期借贷 包括正回购和逆回购 （六）CDs市场 (Negotiable Certificates of Deposit) CDs：可转让大额定期存单的简称，兼有定期存款和有价证券的特性。 与一般定期存单的差别是： 不记名、可以自由转让；金额固定、面额大；期限1年以内，多为1-9个月；到期方可提取。 第三节 资本市场（capital market） 一、特点 期限长、风险大、流动性低 收益较高、价格变动幅度大 一般集中在固定场所 二、资本市场的构成 （一）金融机构长期资金市场 （二）证券市场 —股票、债券、投资基金等交易的场所 1. 证券发行市场 私募：面向特定投资者。 公募：面向整个社会公开发行，由一家或数家投资银行承销 2. 证券交易市场 （1）场内交易市场——证券交易所 组织形式：会员制和公司制 （2）场外交易市场：在证券交易所之外的交易，也称为柜台交易或店头交易。 无法实行公开竞价，其价格是通过商议达成的。 场外交易比交易所管制少，不必公开财务状况，可以直接交易，灵活方便，因而为中小型及具有潜质的公司提供交易的场所 3. 证券市场工具 （1）债券：主要包括国债和企业债券。 企业债是大企业发行的债券，可以是上市公司也可以是非上市公司，由国家发改委负责审批。 公司债是上市公司发行的债券，由证监会负责审批。 （2）股票 普通股与优先股 国家股、法人股和个人股 流通股与非流通股 A股、B股和H股 （3）证券投资基金 证券投资基金是通过发行基金股份（或受益凭证），将投资者分散的资金集中成一定规模并进行定向投资的周转资金，由专业管理人员分别投资于股票、债券或其它金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种金融中介机构。 特征： 低成本的规模经营 低风险的分散投资 高效率的专家管理 专业化的服务 契约型基金：是根据一定的信托契约原理组建的代理投资制度。 公司型基金：按股份公司方式运营的基金，投资者通过购买公司股票成为公司股东并分享投资收益。 封闭式基金：发行的股票数量不变，发行期满基金规模就封闭起来；基金股票交易必须在二级市场上进行。 开放式基金：股票数量和基金规模不封闭；投资者随时可以申购和赎回。 公募基金：以公开发行证券方式筹集资金所设立的基金。 私募基金：以非公