《房价与地价谁是价格波动的原动力？.docVIP

房价与地价，谁是房地产价格波动的原动力？ ——中国房地产业的实证研究 张同龙 内容提要:近年来，房地产价格的大幅波动一直是学术界与政府决策层密切关注的重要内容。本文通过建立向量误差修正模型（VECM），对中国1998－2009年间的房价和地价进行实证研究。结果发现很强的经验证据显示，房价和地价之间存在长期均衡关系，其格兰杰因果关系走向是房价影响地价，即其价格传导走向是自下而上，而不是相反。这也就是说，房地产的总需求扩张仍是此阶段房价大幅飙升的根源，所谓“地价推涨房价”的说法得不到实证支持。我们还发现在解释这一期间房价波动中，房地产市场结构、宏观形势和货币政策影响是需要注意的两个因素。 关键词：房价 价格传导 向量误差修正模型； 价格指数 Which One is the First-mover, House Price or Land Price? —— An Empirical Research Based on Real Estate Market in China(1998-2009) ZHANG Tonglong ( CCAP, Institute of Geographic Sciences and Natural Resources Research, CAS) Abstract: In recent years, it has been a hot topic that what causes the house price fluctuates violently in China. This paper constructs a Vector Error Correction Model to analyze the Chinese quarterly data of the Selling Price Indices of Residential Buildings (SPIRE) and the Land Transaction Price Indices of Residential Buildings (LTPIRE) from 1998 to 2009. We find some strong evidences to ascertain a long-term equilibrium relation between LTPIRE and SPIRE. The direction of Granger causality relation is the SPIRE cause the LTPIRE. And the direction of price conduction is from the house’s to the land’s, not from the land’s to the house’s. So, it tells us that the cause of the inflation of house price is the expansion of demand. Thus the so-called‘the land price push the house price’is not true. The market structure of real estate, macro economy and the money policy may be useful to explain the fluctuations of house price. Key Words: House price; Price conduction; VECM; Price Index JEL Codes: C320, E310, L510  房价与地价，谁是价格波动的原动力？ ——基于十余年（1998-2009）来中国房地产市场数据的实证研究 内容提要:近年来，房地产价格的大幅波动一直是学术界与政府决策层密切关注的重要内容。本文通过建立向量误差修正模型（VECM），对中国1998－2009 2009年中国的房地产市场可谓是波涛澎湃。年初，房价不停走低，交易更是低迷，政府不断出台利好政策，市场却无动于衷；年末，房价飙升，地王频出，交易量狂喷。政府手忙脚乱，十八般政策工具相继出手，竟有34天内中央政府直接连发5拳调控房地产之事（王小乔，2010）。这不禁吸引了经济学家来近距离的观察经济现象，并进一步检验经济理论。也许我们的经济学离能进行精确短期预测还有太长的路要走，在此仅想从长期着手，看看是否有些规律可以总结。 自1998年实行“房改”以来，我国的房地产市场一直是国民讨论的焦点话题，而与之伴随的是“过热”声不绝于耳，政策“调控”更是不断。98年