新·初级财务管理第八章.pptVIP

* * 某企业引进一条生产流水线，投资 100万元，使用期限 5年期满残值5万元，每年可使企业增加营业收入80万元，同时也增加付现成本35万元，折旧采用直线法计提，企业要求最低报酬率为10％，所得税税率40％。 要求：计算该项投资的净现值并判断其可行性。 常熟理工学院 管理学院 第八章 投资决策 内容提示: 投资使企业内部生产经营所需要的各种资产的投资，其目的是为了保证企业生产经营过程的连续和生产经营规模的扩大。本章讲在项目投资概述的基础上，重点探讨项目投资的决策依据、决策方法和决策实例 下一页 * * 第一节 投资概述 8.1长期投资概述 8.1.1企业投资的意义 投资对企业发展有什么重要意义？ 8.1.2企业投资的分类 直接投资——间接投资 长期投资——短期投资 对内投资——对外投资 初创投资——后续投资 * * 8.1.3企业投资管理的原则 安全性 流动性 收益性 8.2.资本预算概念、特点和程序 1、资本预算 指对能给企业带来满意的现金流量和收益率的投资项目进行评估、比较和筛选时所采用的方法和步骤。 2、资本预算的特点 （一）投资数额大 （二）影响时间长 （三）不可逆转性 （四）投资风险高 3、投资项目的事后审计与评价 （一）项目投资的提出 （二）项目投资的可行性分析 （三）项目投资的决策评价 （四）项目投资的实施 第二节 项目投资现金流量分析 一、现金流量的概念 现金流量，是指一个投资项目所引起的现金流出和现金流入的增加数量的总称。 二、现金流量的内容 1．现金流出量的内容 （1）建设投资。 （2）垫支流动资金。 （3）经营成本。 （4）各项税款。 （5）其他现金流出。 2．现金流入量的内容 （1）营业收入。 （2）回收固定资产的余值。 （3）回收垫支的流动资金。 3．现金净流量 现金净流量是指一定期间现金流入量减去现金流出量的差额。 三、现金净流量的简答计算方法 现金净流量的计算公式为： 例：某固定资产项目需要一次投入价款1000万元，建设期为一年，建设期资本化利息为100万元，该固定资产可使用10年，按直线法折旧，期满有净残值100万元。投入使用后，可使运营期第一年到第十年每年产品销售收入（不含增值税）增加780万元，每年的经营成本增加400万元，营业税金及附加增加7万元。该企业适用的所得税税率为33%，不享受减免税待遇。 要求：分别按简化公式计算和按编制现金流量表两种方法计算该项目所得税前后的现金流量。 （1）项目计算期＝1+10＝11 （2）固定资产原值＝1000+100＝1100（万元） （3）年折旧＝（1100－100）/10＝100（万元） （4）经营期第1~10年每年不含财务费用的总成本费用增加额＝400+7+100＝507（万元） （5）经营期第1~10年每年息税前利润增加额＝780－507＝273（万元） （6）经营期第1~10年每年增加的调整所得税＝273*33%＝90.09（万元） 净现金流量计算方法一： 按简化公式计算的建设期净现金流量为： NCF0＝－1000万元 NCF1=0 按简化公式计算的运营期所得税前净现金流量为： NCF2~10＝273+100＝373万元 NCF11＝273+100+100＝473万元 按简化公式主牌的运营期所得税后净现金流量为 NCF2~10＝273*（1－33%）+100＝282.91万元 NCF11＝273 *（1－33%） +100+100＝382.91万元 净现金流量计算方法二： 编制该项目的现金流量表，如下表： 项目计算期 建设期 运营期 合计 0 1 2 3 ``` 8 9 10 11 1.现金流入量 0 0 780 780 780 780 780 880 7900 1.1营业收入 0 0 780 780 780 780 780 780 7800 1.2回收固定资产作余值 0 0 0 0 0 0 0 100 100 2.现金流出量 0 1000 407 407 407 407 407 407 4070 2.1固定资产投资 0 1000 0 0 0 0 0 0 1000 2.2经营成本 0 0 400 400 400 400 400 400 4000 2.3营业税金及附加 0 0 7 7 7 7 7 7 70 3.所得税前净 现金流量 0 －1000 373 373 373 373 373 473 2830 4.调整所得税 0 0 90.09 90.09 90.09 90.09 90.09 90.09 900.9 4.所得税后净现金流量 －1000 0 282.91 282.91 282.91