《清科报告：动力电池下一个金矿.docVIP

如果一家公司的投资人名单包括GE、PG、Motorola、Qualcomm、AllianceBernstein L.P、Sequoia Capital和North Bridge Venture Partners这些产业、资本巨头，它在申请上市时尚未实现盈利且单季亏损1，390万美元，但是高盛、摩根斯坦利和美林三大投行却同为其承销商，它究竟是怎样的一家公司，有如此之大的魅力？ 　　下一个金矿 　　在安永公司（Ernst Young）2009年5月发表的一份报告中提到，根据Dow Jones VentureSource数据，2009年一季度全球风险投资在可再生能源领域的投资金额由上年同期的7.15亿美金骤降至2.77亿美金，降幅达61％，投资项目数量亦由46个降至24个。但是，这其中投向能源存储技术的资金却达到1.14亿美金，较去年同期增长一倍有余。 　　2009年4月13日，总部位于美国马萨诸塞州的A123公司宣布，获得由通用电气（GE）领投的总计6，900万美金的最新一轮融资。A123公司是一家从事纳米级锂离子化合物电池正极材料研发与生产的企业，除GE之外，这家名称由最简易的字母和数字构成的公司的投资人名录还包括PG、Motorola、Qualcomm、AllianceBernstein L.P、Sequoia Capital、North Bridge Venture Partners等。根据A123公司的招股文件，该公司尚未取得盈利且2008年一季度亏损1，390万美元，但在其主副承销商的位置上却赫然同时列着高盛、摩根斯坦利和美林三大国际投行的名字。这家成立了近8年却至今仍未盈利的公司究竟有什么魅力，能够吸引如此众多产业、金融资本的关注？ 　　答案只有一个，汽车动力电池——下一个有着无限潜能的金矿。 　　技术路线比较 　　作为占比整车成本25％-50％的核心组件，动力电池的性能直接决定了电动汽车的性能。动力电池主要由正、负极材料、电解液和隔膜等部分组成，这其中正极材料对电池性能影响最大，成本占比最高，附加值也最高，一直以来都是业界研究的热点。 　　混合动力汽车（PHEV，HEV）与纯电动汽车（EV）正极材料可分为铅酸、镍氢（Ni-MH）与锂电三种主要技术路线。这其中锂电路线主要包括锰酸锂、镍钴锰三元材料和磷酸铁锂技术。镍镉（Ni-Cd）技术和钴酸锂技术分别由于在环保性和安全性方面的隐患已逐渐淡出动力电池领域。 　　铅酸技术凭借其成本优势和技术成熟在动力电池应用领域占有重要市场位置，但是铅酸电池在环保性、性能衰减和使用寿命（充放电次数）方面的劣势决定了它的衰退，目前国际主流汽车厂商无一使用该技术。 　　镍氢技术虽然不像镍镉一样有环保方面的不利因素，但是由于镍氢电池固有的记忆效应，其在动力电池领域的应用将很有可能会像在消费电子产品领域一样，逐渐被锂电技术所替代。在2-3年内，由于其相比锂电技术具有更好的性价比优势，镍氢电池仍将得到大量应用。目前主推镍氢技术的日本丰田公司在HEV市场拥有近60％的市场占有率。 　　锰酸锂技术是目前日、韩系厂商所推行的一种主流技术，具有很好的性价比优势，但低循环寿命和充放电时容量衰减过快是其最大的缺陷。 　　三元材料融合了钴酸锂和锰酸锂技术的优点，但缺点是成本受钴金属价格波动影响较大，不宜大规模推广。 　　还有一种就是A123公司所主导的磷酸铁锂技术。A123公司采用经过微量金属改性的磷酸铁锂纳米颗粒作为电池的正极材料，这样做使颗粒数量和总表面积剧增从而大幅提升了电池性能，使得原本导电能力较差的磷酸铁锂成为可以大规模商业化应用的产品，单位体积所储能量达到镍氢电池的数倍。由于磷酸铁锂具有原料价格低、能量密度高、安全性优异等综合优势，被公认为是最有发展前途的动力电池正极材料。但磷酸铁锂的巨大潜力也为其带来了包括美国德州大学（University of Texas）、加拿大魁北克电力（Hydro-Quebec）、日本NTT公司等多种势力的关于其专利权归属的大量诉讼，而且因为电动汽车产业前景同各国家利益密切相关，这种关于专利权的争夺也变得格外敏感。 　　除正极材料之外，动力电池负极材料主要为石墨和固体碳粒，隔膜主要是以聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）为主的聚烯烃材料，电解液则是以六氟磷酸锂（LiFL6）为主加上有机溶剂配制。这其中隔膜和电解液材料都有较高的进入门槛。 　　国内产业现状 　　按照产业链划分，在上游环节我国锂资源储量位于全球第三位，目前国内已具有5万吨碳酸锂产能，假设其中1/3被用作制备磷酸铁锂，则至少可满足每年7万吨的磷酸铁锂需求，保守估计在2012年之前产能都会保持过剩。 　　在中游环节，我国目前在正、负极材料、隔膜、电解液等细分领域都有一些优秀的公司，虽然同国际巨头相比较仍有较大差距