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来吧，一起炒股——一位价值投资者的投资思路分享 2015年8月 1、若干相关问题 2、价值投资的哲学基础 3、适合你的投资思路。 目录 1.1 若干相关问题—关于赌场 1、Q:中国股市是赌场吗？ A:是的。 吴敬琏老先生的理论:(1) 2001 年，中国的股市连赌场不如，分庄家和赌徒，庄家可以随便看底牌的。 （2）2015年，中国的股市是一个随便可以改变规则的赌场。信用全无。 其实： 全世界的资本市场都是赌场，你若不能再中国获胜，在其他的地方也估计困难。 1、做一个聪明的赌徒：1、）投机就是投机，千万不要自以为是在投资。 2、）当你把投机看得太认真，它就会变得很危险。 3、）严格限定你的赌注。 2、把投资当成一个严肃、认真的事——人生如戏、全靠演技。 1.2 若干相关问题—关于投资的方法 1、Q:那些好的投资的方法？ A:对于个人来说，实际来用的有：技术分析派（寻找垃圾的小狗、趋势追逐）、精选成长股（理想丰满、现实骨感）、内幕派、价值派。 2、技术分析：K线、阴线、阳线、均线。。。。。 永恒的痛点：大盘、股价可预测吗？ 打概率。 寻找垃圾的小狗、趋势追逐各自使用的范围，总体来说，前者比后者靠谱。 风暴影音K线。 3、精选成长股： 可行，难度很大、从茫茫人海中，找到你的微软、任天堂、三一重工。带有较大的投机的成分：1、）成长股，每时每刻估值都高。2、）成长股离不开收益预期，股价波动大。3、）大涨前买进，大涨后、大跌前卖出，要求太高。 4、内幕派 有靠谱的内幕吗？ 内幕能长期做吗？ 主要的风险? 小概率事件的发生的概率。 关于黑天鹅。 谁适合做内幕派呢？ 1.3 若干相关问题—中国也能做价值投资吗 Q：在中国的股市也能搞价值投资吗？ A: 能，价值投资的市场先生理论，特别适合做。 Q:为什么从没听说过中国价值投资的说法？ A: 其他门派的不待见：最懒——从不看盘、最多大半年才交易一次从不看券商报告；最傻——不懂K线、买点、买点、均线；收益率却最高。 B:中介的不待见：一两年交易一次，对券商的交易费扣得死，券商都喝西北风，把券商的分析报告当垃圾。 C:基金的不待见：从不相信基金的专业能力，最多搞点ETF指数基金。 D:政府的不待见：不支持新经济、不跟政府在一起。 走过万水千山，走过风雨四季，原来还是你最好。——琼瑶。 2、价值投资的哲学基础 1、爱因斯坦的秘密——复利。 世上最强的力量:时间和复利。——爱因斯坦。 1.1 每年投资的收益多少才算合格呢？ 1.2 40年的复利测算。第一年投10万，40年后有多少？ 每年投1万，40年后有多少？（单位:万元）。 　 　 　 利率5% 利率10% 利率15% 1、40年后的价格（10万元） 70.40 452.59 2,678.64 2、40年后的价格（每年1万） 120.80 885.19 5,337.27 3、40年后的价格（每年5万） 604.00 4,425.93 26,686.35 格雷厄姆-纽曼 1936—1956 18%。 巴菲特 40年约18%。 彼得.林奇 1979-1999 25.8%。 以上收益能接受吗？ 改进的方式：1、提高利率。 2、改进下单的方式。 2、关于投资与投机。 2.1 投资与投机可以区分吗？ 越来越难， 主要的区别在主观上：投资深入分析为基础、确保本金安全、获得适当的回报。 2.2 夺命的投机： 1、）自以为是在投资、其实是在投机。2、）无知识、无技能下，对投资太过于认真。 3、）资金过多、超出自身亏损能力。 3、喜怒无常的市场先生 3.1 在狂热与沮丧中循环。 2000年 Inktomi股价231.65美元/股，98年上市以来，涨了19倍。 2000年市场的估值 250亿美元；2002年9月30日，股价25美分/股。 业务枯竭了吗? 2000年的销售收入1.08亿美元，2002年销售收入1.13亿。 3.2 利用市场提供的机会。 在MR market 高喊卖出的时候买入、在他高喊买进的时候卖出。 此时、此刻，你是自由的。 4、战胜市场 4.1 市场可以战胜吗？ 有，有20%的概率。 如何才可能战胜市场：1、拥有内在稳健性和成功希望的思路。 2、别人很少用的。 缺一不可。 4.2悲剧的高速行驶。 昙花一现的高收益，相隔140公里的两个城市按照限速，