第七章道氏理论研究报告.ppt

第九章 道氏理论 目的与要求： 　向大师致以崇高的敬意！ 　　恭听大师告诫我们股市的真谛；弄清市场的本质。 　　大道至简。 一、道氏理论的演变 （一）其人其事 　　查尔斯·亨利·道(Charles Henry Dow，1851-1902) 出生于康涅狄格州斯特林，是道琼斯指数发明者和道氏理论奠基者，纽约道·琼斯金融新闻服务的创始人、 《华尔街日报》的创始人和首位编辑。 　　曾经在股票交易所大厅里工作过一段，后道氏设立了道琼斯公司(Dow Jones Company)，出版《华尔街日报》，报道有关金融的消息。1900年到1902年，道氏充任编辑，写了许多社论；讨论股票投机的方法，事实上，他并没有对他的理论作系统的说明，仅在讨论中作片段报道 。 　　1895年创立了股票市场平均指数--“道琼斯工业指数”。直到1897年，原始的股票指数才衍生为二，一个是工业股票价格指数，1929年又添加了公用事业股票价格指数。 　　道本人并未利用它们预测股票价格的走势。 （二）道氏理论的演变 　1.1902年，S·A·尼尔森《股票投资常识》首次提出“道氏理论”； 　2.1922年，威廉·彼得·汉密尔顿《股市晴雨表》对“道氏理论”进行了更为详细的解释； 　3.1932年，罗伯特·雷亚《道氏理论》出版，对阐明道氏理论作出了宝贵的贡献。 二、道氏理论的假设 1.市场操纵 市场操纵对于平均价格指数的日间波动是可能的，对于第二级的反应运动影响是有限的，但是股市的主要趋势是决不会被操纵的。 2.股市的平均价格指数消溶一切 道·琼斯铁路和工业股票日收盘价格的平均指数，是全部的希望、失望和那些知道一些金融事务的每一个人的知识的综合性指数。正因为如此，即将发生的事件的影响（不包括天灾人祸），平均价格指数总是将其消溶在它的运动中。 三、道氏理论的核心 （一）道氏的三种运动 　股票的平均价格指数由三种运动构成。也许在同一时间中就会包含这三种运动。 　　其中首要的，也是最为重要的就是主要趋势运动：股市整体向上或向下的运动，也就是人们众所周知的牛市与熊市，其持续的时间也许是几年。 　　处于第二位的，也是最具造成迷惑假象的运动，就是次一级的反应运动；对于主要趋势是牛市的市场中，次一级的反应运动就是重要回调的下跌运动；面在主要趋势是熊市的市场中，次一级的反应运动就是反弹的上升运动。这些反应运动通常持续3周到数月。 　　处于第三位的，通常也是不重要的运动，就是平均指数的日间波动。 1.主要运动： 主要运动就是股市的基本趋势，也就是广为人知的牛市或熊市，经历的时间从少于一年到几年的时间不等。正确地确定主要运动的方向是成功投机的最重要的因素。现在还同有方法来预测一个主要趋势的持续时间的长短。 1）熊市： 主要趋势是熊市的市场，它是由长期的向下运动和重要的反弹上升所组成的。熊市产生的原因是在于各种的经济弊端，并且只有当那些发生的最糟的事情已经被股票价格彻底消化掉，熊市才会结束。 　　熊市有三个主要阶段：　 　　第一阶段，是对那些在抬高价格之后所购买的股票所寄托希望的破灭； 　　第二阶段，是由于商业的萧条和收入的减少而导致的卖出阶段； 　　第三阶段，是无视股票本身的价值，优质有价证券被廉价抛售阶段，进行这种狂售的人们，是为了得到现金，一定要把自己的一部分的资产进行变现的人。 2）牛市： 主要趋势是牛市的市场，它是由股市整体向上运动，或被一些次级的反应回调运动打断，时间平均长达两年以上。在牛市期间，由于商业环境的改善和股市投机活动的增加，使得来自投资和投机的购买股票的需求量加大，从而促使股票价格攀升。 　　牛市有三个阶段： 　　第一阶段，是人们重新恢复对经济未来发展的信心； 　　第二阶段，是股票价格对已知的公司赢利的飞改善与提高所作出的反映； 　　第三阶段，是投机猖獗、通货膨胀显著阶段，股票靠人们的希望和预期支撑价格飞涨。 2.次级反应运动 我们把牛市中的重大下跌运动，或者在熊市中的重要上升运动，认为是次级反应运动。 　　次级反应运动持续时间通常是三周到数月不等。这种间歇性的次级反应运动的价格回调，一般会回调到其前期从前一个次级反应运动结束开始的主要趋势运动价格变化行程的33%-66%之间。　　　 　　这些次级的反应运动常常让人们错误地以为是主要趋势发生了改变，明显的原因在于，牛市第一阶段的价格运动，与后来被证实只是熊市中的次级反应运动，总是具有巧合的相似性。反过来讲，在牛市中，对于前期高点被达到之后的回调运动和熊市第一阶段的价格运动，也总是具有巧合的相似性。 3.日间波动： 仅仅是依据一天的平均价格指数运动来进行推论，几乎肯定是会得出错误性的结论。只有市场形成了“线态窄幅区间盘整”形态后，如此推论