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第一部分 货币政策分析 　　今年第三季度，我国货币信贷运行总体健康平稳，货币供应量适度增长，外汇储备增加较多，贷款周转加快，居民储蓄继续大幅增加，但货币供应量增势趋缓较为明显。 一、货币信贷运行的基本情况 　　（一）货币供应量增势减缓，但与经济发展基本相适应　　9月末，广义货币M2余额15.2万亿元，同比增长13.6%，比上年末下降0.4个百分点，增长速度仍保持在年初预定的13%～14%调控目标内；狭义货币M1余额5.7万亿元，同比增长12.3%，比上年末下降3.7个百分点。流通中现金M0余额1.51万亿元，同比增长8.4%，比上年末低0.5个百分点。前9个月累计投放现金412亿元，比去年同期少投放27亿元。从广义货币M2、狭义货币M1增幅与同期GDP和CPI增幅之和的比较看，目前货币增长与经济增长是基本相适应的。（参见下图和下表） 表一　　M1、M2增长率与GDP、CPI增长率之比较 单位：% 年份 M1 M2 GDP CPI M1-(GDP+CPI) M2-(GDP+CPI) 1995 16.7 29.4 10.5 17.1 -10.9 1.8 1996 18.9 25.3 9.6 8.3 1.0 7.4 1997 16.5 17.3 8.8 2.8 10.5 4.9 1998 11.9 15.3 7.8 -0.8 4.9 8.3 1999 17.7 14.7 7.1 -1.4 12.0 9.0 2000 16.0 14.0 8.0 0.4 7.6 5.6 2001.9 12.3 13.6 7.6 1.0 3.7 5.0 　　（二）企业存款增幅波动较大，居民储蓄存款继续大幅增加　　9月末，金融机构各项存款余额为13.9万亿元，增长15.9%，增幅比去年同期高2.1个百分点，比去年底高2.1个百分点。其中企业存款增长14.9%，增幅比去年同期下降7.5个百分点。前9个月企业存款增加4681亿元，比去年同期少增910亿元，主要是活期存款少增1257亿元。　　9月末，城乡居民储蓄存款余额为7.1万亿元，增长12.7%，增幅比去年同期高6.2个百分点，比去年底高5.7个百分点。当年新增储蓄存款6948亿元，比去年同期多增3060亿元，其中，活期储蓄增加3053亿元，比去年同期多增268亿元；定期储蓄增加3895亿元，比去年同期多增2792亿元。　　储蓄存款稳定增加的主要原因，一是今年我国股票市场波动性加大，尤其是三季度股价出现较大的回调，股票市场分流居民储蓄的能力明显下降；二是今年国家再次提高了国家公务员的工资水平，收入增加。 　　（三）贷款增势减缓，贷款周转加快　　9月末，全部金融机构各项贷款余额为10.9万亿元，按可比口径计算增长12.3%，增幅比去年同期低1.8个百分点。 　　进入三季度以来，金融机构各项贷款增幅出现明显回落，但贷款周转加快。1～9月份，商业银行贷款周转0.79次，比去年同期加快0.11次。前9个月商业银行贷款累放额为55494亿元，同比增长26.6%，贷款累收额为48719亿元，同比增长12.8%。　　从机构分布看，股份制商业银行、农村信用社和城市商业银行贷款增加较多，其中，股份制商业银行增加2300亿元，比去年同期多增758亿元，农村信用社增加1584亿元，多增484亿元，城市商业银行增加561亿元，多增113亿元。国家银行贷款增加4904亿元，同比少增1730亿元，主要是国有独资商业银行贷款少增1502亿元，占87%。　　从贷款种类看，前9个月短期贷款（含票据贴现）增加4153亿元，比去年同期少增102亿元，主要是农副产品收购贷款下降造成的。中期流动资金贷款增加588亿元，比去年同期少增594亿元。而中长期贷款增加4411亿元，比去年同期多增69亿元，其中，基建贷款增加1724亿元，多增62亿元；技术改造贷款增加77亿元，少增217亿元；其他中长期贷款增加2611亿元，多增349亿元。在其他中长期贷款中，个人中长期消费贷款增加1994亿元，多增699亿元。　　从贷款的地区分布看，今年前9个月，贷款增速较快的五个省（市、自治区）分别是西藏、北京、上海、浙江和天津，贷款投放数量最多的五个省（市、自治区）分别为广东、上海、北京、江苏和浙江，贷款增幅最小的五个省（市、自治区）分别为海南、吉林、江西、黑龙江和湖北。 　　（四）外汇贷款需求上升，外汇资金回流增加　　9月末，中资金融机构外汇存款余额为1347.9亿美元，比年初增加60.3亿美元，同比少增112亿美元。其中，单位外汇存款余额为467亿美元，比年初增加5.2亿美元，同比少增31.6亿美元；居民外汇储蓄存款余额为794亿美元，比年初增加61亿美元，同比少增69亿美元。　　9月末，外汇贷款余额为824.5亿美元