第二批中小企业私募债特征分析..docVIP

第二批中小企业私募债特征分析 中小企业私募债自6月登上资本舞台，反响热烈，试点地区已经由之前的北京、上海、天津、广东、江苏和浙江6省市，增加了重庆和和湖北。截止至2012年7月6日，两交易所共发行了19只中小企业私募债，上交所发行了8只，深交所发行了11只，融资规模达到18.5亿元。6月26日前后，上交所新发了6只，深交所新发2只，具体发行信息如下： 债券代码 债券简称 发行企业性质 发行期限 发行总额 票面利率 特殊条款 发行信用等级 所属wind行业 担保方式 净资产 亿元 资产负债率 主承销商 125001 12百慕债 中央国有企业 1.5 0.2 8.5 - 材料Ⅱ 0.6195 46.50% 中信建投 125002 12宁水务 地方国有企业 2 2 9.4 - 公用事业Ⅱ 平安证券 125004 12新宁债 民企 2 1 7.5 - 公用事业Ⅱ 国泰君安 125005 12同捷01 中外合资企业 3 1 8.15 - 5.0868 44.31% 国泰君安 125006 12凡登债 民企 3 1 8.05 - 材料Ⅱ 国泰君安 125007 12天科债 地方国有企业 3 1 7.3 - 软件与服务 国泰君安 118008 12中欣02 民企 2 0.3 10 - 材料Ⅱ 浙商证券 118012 12浙富立 3 0.8 - 国海证券 和首批私募债（附录1）相比，这8只私募债有以下特征： 债券信息---利率下调、期限短 发行利率下调-近期发行私募债的利率期间为7.3%-10%，其中利率最高的为12中欣02债（10%），最低的是12天科债（7.3% ），总体来看，这批债的发行利率集中在8.3%附近。而前批11只私募债的发行利率大多偏高，有8只在9%以上，最高的12巨龙债达到了13.5%。 债券期限短-这批私募债的发行期限多为2-3年，也并没有设置回售权。 发行人信息–企业性质多样化，第二、第三产业旗鼓相当 发行人企业性质-这8只私募债的发行人有中央国有企业、地方国有企业、中外合资企业、民企，和首批民企主导大为不同。但总体来看，19只私募债中，民营企业占比仍然较大。 第二产业占比大-从wind资讯的披露信息来看，8只私募债行业细分情况为：4家属于第二产业制造业，3家属于第三产业服务业。 增信手段--无担保增信 增信方式-本批发行的中小企业私募债均没有采取任何担保方式增信，一来，是因为本批企业中有央企、国企这类资信优质的企业；此外也是因为试点办法中并无条款强制要求企业采用增信方式，但试点办法要求私募债券设立受托管理人、偿债保障金专户和限制股息分配等投资者保护措施，这方面要比公募债券要求更严格一些。 信息披露要求少--私募债信息披露的要求明显少于公募债券，投资者可以根据自身需求将披露要求在募集说明书中进行约定，定期财务报告并不是必须披露的事项。从这批债券统计信息来看，均无披露相关评级、担保和财务状况等信息，只有12百慕债和12同捷01披露了近期的财务报告。 主承销商情况--平安、国泰君安领跑市场 19只已发行的中小企业私募债，国泰君安主承5只，平安证券主承4只，国信证券主承3只，浙商证券和中信建投各主承2只，国海、东吴、中银国际各主承1只。 附录1：第一批挂牌发行的中小企业私募债 债券代码 债券简称 发行企业性质 发行期限 发行总额 票面利率 特殊条款 发行信用等级 所属wind行业 担保人 担保方式 净资产 亿元 资产负债率 主承销商 125000 12苏镀膜 民企 2 0.5 9.5 - 材料Ⅱ 苏州国发中小企业担保投资有限公司 保证担保 东吴证券 125003 12钱四桥 民企 2 1 9.35 AA 运输 腾达建设集团股份有限公司 不可撤销连带责任担保 2.1848 59.29% 平安证券 118001 12嘉力达 民企 3 0.5 9.99 调整票面利率,回售 - 能源Ⅱ 国信证券 118002 12德福莱 民企 3 2 9.3 调整票面利率,回售 - 耐用消费品与服装 国信证券 118003 12巨龙债 民企 1 0.2 13.5 - 技术硬件与设备 中银国际证券有限责任公司 118004 12拓奇债 民企 1 0.28 9 债券提前偿还 - 材料Ⅱ 平安证券 118005 12浔旅债 地方国有企业 3 0.5 8.9 调整票面利率,回售 - 消费者服务Ⅱ 国信证券 118006 12中欣01 民企 2 0.2 10 - 材料Ⅱ 浙商证券 118009 12九恒星 民企 1.5 0