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第二章 国际货币制度 学时： 4 上课日期： 1、教学目的：理解汇兑学说的基本思想，学会分析汇率变化的基本趋势 ２、教学重点和难点：（１）重点购买力评价学说的运用 　　　　　　　　　（２）难点利率用评价学说预测远期汇率 3.教学手段与方法：1.多媒体教学课件2. 课堂实训3.案例分析4.教学资料演示 4、教学内容（按章、节）： 第二章 国际货币制度 2.1 汇率学说 汇率学说是指汇率决定的学说，它从不同侧面研究汇率由哪些因素决定，汇率变动受到哪些因素的影响。汇率学说是整个国际金融学的理论重点，本节就主要的四个汇率理论进行介绍。 2.1.1 购买力平价学说 1. 购买力平价学说的代表人物及基本思想 16世纪英国经济学家桑顿（H. Thorton）提出的,后来由瑞典经济学家卡塞尔(G. Cassel)于1922年在他的著作《1914年以后的货币与外汇》中系统阐述。 购买力平价学说的基本思想是：一国为什么需要外国货币，主要是因为外币在外国市场上可以购买到外国人生产的商品和劳务。货币的价值在于其具有的购买力，因此不同货币之间兑换比率由不同货币各自具有的购买力的比率来决定。 购买力平价学说的主要内容： 购买力平价学说从汇率与价格水平之间的关系来说明汇率的决定与变动。该理论将一国内部的商品分成两种类型：可贸商品和不可贸商品。所谓可贸商品是指某一商品在区域间的价格差异可以通过套利活动消除。所谓不可贸商品是指商品的区域间的价格差异不可以通过套利活动消除。而对于可贸易商品，套利活动将使它的地区间价格差异保持在较小范围内。如果不考虑交易成本等因素，则同种可贸易商品在各地的价格都是一致的。这种可贸易商品在不同地区的价格之间存在的这种关系称为“一价定律”（one price rule）。 该式表示：汇率取决于不同货币衡量的可贸易商品的价格水平之比，及取决于不同货币对可贸易商品的购买力之比。这就是绝对购买力平价的一般形式。 将公式（2.1.2）写成对数形式，再取变动率，则有： 该式就是相对购买力平价的一般形式。它表示汇率的升值与贬值是由两国的通货胀率的差异决定的。 2. 对购买力平价理论的评价 优点：⑴购买力平价理论开辟了从货币数量角度对于汇率进行分析的先河，后续的学者们所进行的研究也不过是从货币层面与实际经济的关系入手。 ⑵对于汇率决定这样一个复杂的问题，购买力平价理论使用简单的表达形式， 局限性：⑴购买力平价主要研究的是经常账户下的汇率决定，而没有考虑资本与金融帐户对汇率决定的影响。 ⑵购买力平价只强调了物价对汇率的影响，而忽略了一些其他重要因素，如利率，供求关系，通货膨胀的预期等因素对汇率变化的影响。 2.1.2 利率平价学说 1. 利率平价学说的代表人物及基本思想 利率平价理论（Theory of Interest-Rate Parity）的基本思想可追溯到19世纪下叶，它的发展经历了三个大的阶段：古典利率平价、动态利率平价和现代利率平价理论。古典利率平价是由英国著名经济学家凯恩斯首先进行系统阐述的。凯恩斯古典利率平价理论是一个静态的理论，其主要观点是：远期汇率取决于利率平价并向利率平价做自动调整。动态利率平价的系统论述者是英国经济学家保罗·艾因齐格，他明确给出了利率平价的概念，即远期汇率相当于两个国际金融中心的短期利率之差，利率也受汇率变化的影响。现代利率平价理论的主要内容： 设为单位货币的年利息率，为计价货币的年利息率，B为单位货币和计价货币计算利息的基础天数（365天），N为存款天数，为单位货币本金，为计价货币本金，并设即期汇率成立。。 利率平价的表述与计算 表述：汇率的远期升贴水率等于两国利率之差。 计算公式：△h/h= 其中：△h为本国货币汇率年升贴水点数； h为本国货币汇率 I2为外国货币利率 I1为外国货币利率 （例题演算见教材p24习题） 这就是利率平价的一般形式。其经济含义是： 汇率的远期升贴水率等于两国货币利率之差。如果本国利率高于外国利率，则本币的远期汇率将贬值；如果本国利率低于外国利率，则本币的远期汇率将升值。 通过这个公式计算出来的瑞士法郎利率并非是市场的实际利率，而是通过利率平价学说计算出来的，实际利息还受到当时的客观经济状况等方面因素的影响。 利率平价学说在实践中的运用十分广泛，尤其是对外汇交易中根据利率差异测定远期汇率，以及指导确定远期汇率的升贴水的额度，实践的检测也支持利率平价学说的成立。但由于人们的预期汇率是很难以统计和查验的，它更显示为一个心理因素，因此存在一定偏