综述货币时间价值理论在财务管理中的运用..docVIP

综述货币时间价值理论在财务管理中的运用 杜蕊蕊 【内容摘要】货币时间价值是一个客观存在的经济范畴，是财务管理活动中必须考虑的一个重要因素。因为在货币时间价值中不同时点的货币价值是不一样的，它们会随着时间的推移而发生价值增值。由于经济和社会的不断发展和完善，这也为货币时间价值的存在提供了基础，同时也提高了利用货币时间价值的机会。所以在现代企业筹资、投资决策、经营管理以及在资产评估等许多财务活动中都必须考略到货币时间价值理论的应用。目的是为了引起我们对其加以足够正确认识和运用货币时间价值规律，减少因忽视其存在而造成的经济损失，以此作为不断提高企业经济效益的方法之一。 【关键词】货币时间价值 财务管理 筹资 投资 折旧 一、货币时间价值的理论定位 由于货币时间价值是货币或资金在周转使用过程中随着时间的推移而发生的价值增值。所以货币时间价值的理论定位可以从以下三方面来说： （一）从货币的机会成本方面来说。如果把货币资金用于投资，或者是存入银行获得利息，从而在将来拥有更多的货币量，那么货币就产生了价值。但是如果没有银行也没有投资的机会，只有将货币放在某一地方闲置这一种方法，那么货币的机会成本就是零。货币的价值在这一年中没有得以体现，也就没有价值。所以人们更倾向于将货币用来投资，这样，货币的时间价值也就产生了。 （二）从货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变这一方面来说。通胀的原理是流通的货币多了，货币一多就使得钱不值钱了，也就是所谓的货币贬值。 货币时间价值就是指一定量的货币会随着时间的推移而增值。在这样的过程中，货币必须经过投资或者再投资。而在这一过程中，通货膨胀会使货币贬值，那么原来的货币时间价值即受到阻碍，使得原来的投资报酬率降低。比如说有一笔资金，现在是100，拿去投资时投资报酬率为8%，一年后其价值变为108。但是在这一年中，通胀率为4%，也就是说，在整个过程中，货币贬值了4%，使得一年后的货币价值为100*（8%-4%）=104，小于原投资后应得到的货币价值，这就是通货膨胀使得货币时间价值减值。[1] （三）从未来的收入预期具有不确定性这一方面来说。也就是将货币投资有一定风险，收入的多少在未来是不确定的。这时货币价值随着时间的推移增多增少也具有不确定性。所以要确定一种投资，能够体现货币时间价值，将其价值增值做到最大化。[2] 就我的认识而言，在信用货币体系下，通货膨胀的存在以及货币购买力的下降是趋势①，就是说随着时间推移，未来的钱不如现在的钱值钱 这暗含了货币时间价值的概念，所以通货膨胀是货币时间价值产生的主要原因之一。 二、货币时间价值的现实意义 Andrew Tobias在他的一本书（《Money Angles》）中讲到：一个农民在一次由国王举办的象棋巡回赛上夺冠。国王因此而问他需要得到什么奖励，这个农民答道：象棋棋盘的第一格放一粒麦子，第二格两粒，第三格四粒，第四格八粒……国王觉得很容易就应允了。结果，当棋盘所有的六十四个格子都要放上要求数量的麦子时，麦子的总量已经相当庞大。[3] 由这个故事可以想到，在生活中的各个方面，考虑货币时间价值的存在是一种技巧，同时也不可或缺。所以说货币时间价值是现代财务管理中的一个重要财务管理观念。它贯穿于筹资、投资、生产经营以至于资产折旧等各个方面，对提高企业经济效益具有重要的意义： （一）货币时间价值是进行筹资决策、提高筹资效益的重要依据。因为时间价值是确定资本成本、进行资本结构决策的基础，筹资时机和举债期限的选择也都要考虑货币时间价值。 （二）货币时间价值是投资决策、评价投资效益的基础理论。利用货币时间价值原理从动态上比较衡量同一投资的不同方案以及不同投资项目的优选和最佳方案，为投资决策提供依据，从而提高投资决策的正确性。树立时间价值观念能够使投资有意识地加强投资经营管理，能够使投资项目建设期尽量缩短，从而争取更大的货币时间价值。 （三）货币时间价值是衡量企业经济效益、考核经营成果的基本原则。货币时间价值问题，实际上是货币使用的经济效益问题。研究货币时间价值，就是要考虑企业资金在周转使用一定时期后，所增值或者贬值的程度。货币时间价值代表着无风险的社会资金利润率水平，后者应是企业资金利润率的最低限度，而企业资金利润率正是反映企业资金利用效果的综合指标，在一定程度上也是企业经济效益的集中体现。没有货币时间价值观念，就缺乏衡量企业资金利用效果的标准。而且企业的各项财务收支都是在一定的时间点发生的，离开了货币时间价值的观念和具体计算，就无法正确估量不同时期的财务收支，也就无法正确评价企业盈亏，也将影响到企业生产经营的决策。[4] 三、货币时间价值在财务管理中的应用 （一）货币时间价值在筹资中的应用──必须考虑不同资金来源渠道的资金成本，已选择最优筹资的资本结构。