第4章国际储备参照.doc

第一节 国际储备概述 一、国际储备的含义 （一）什么是国际储备 国际储备（International Reserve）亦称官方储备，是指一国政府所持有的，备用于弥补国际收支赤字、维持本币汇率等的各国普遍接受的一切资产。 ★：国际储备与官方储备实际上具有不同的含义，前者是指一国拥有的，后者则指官方拥有的。但在现实中已经将二者混同了。 （二）国际储备的特征 一般认为，国际储备具有如下特征： 1．可得性 国际储备能随时、方便和无条件地被各国政府得到。 2．流动性 国际储备必须具有较强的无损变现能力。其要点有两个： 其一，国际储备能方便地转换成现金； 其二，这种转换须不发生损失或尽可能少发生损失。 3．普遍接受性 一国在运用国际储备弥补国际收支赤字和维持本币汇率时能被普遍接受。 以上是国际储备的基本特征，此外，国际储备还具有一些其他特征，如国际储备内在价值必须相对稳定等。 （三）国际储备与国际清偿力 国际清偿力（International Liquidity）亦称国际流动性，指一国政府为本国国际收支赤字融通资金的能力。 它既包括一国为本国国际收支赤字融资的现实能力，即国际储备，又包括融资的潜在能力，即一国向外借款的最大可能能力。 前者称为无条件的国际清偿力、第一线储备，后者称为有条件的国际清偿力、第二线储备。 通常，国际清偿力又称作广义国际储备，无条件的国际清偿力称作狭义国际储备，这也就是通常所指的国际储备。 一般而言，有条件的国际清偿力包括备用信贷、互惠信贷协定、借款总安排和该国商业银行的短期对外可兑换货币资产。 二、国际储备的来源 （一）一国视角下的国际储备来源 从一国的角度分析，国际储备主要有以下几个来源： 1．国际收支盈余 国际收支盈余是国际储备的最主要来源，它由经常账户盈余和资本与金融账户盈余两部分组成。 经常账户盈余更为稳定可靠，可视作自有储备； 资本与金融账户盈余则可能因外资的撤回、游资的大量流出而导致盈余减少甚至消失，故带有借入储备的性质。 2．中央银行在进行外汇干预时购进的外汇 3．一国政府对外借款的净额（存量） 4．中央银行购买的黄金 央行购买黄金就是实现“黄金的货币化”，即将黄金从非货币用途转为货币用途。但不同的国家收购黄金的能力（对储备的影响）不同。 本币完全可兑换的国家，可用本币在国内外市场购买黄金。其购买的结果会使国际上的储备和本国官方储备同时增加。 对于本币部分可兑换的国家，通过用本币在国内市场购买黄金可增加官方储备量，而在国外市场，只能以外汇购买，故结果只能改变储备结构（自由外汇变为黄金）。 5．接受他国支付的特别提款权 6．其他来源，包括： 成员国在IMF储备头寸、成员国分配所得的特别提款权、储备资产收益和储备资产由于汇率变动而形成的溢价等。 （二）全球视角下的国际储备来源 从全球的角度分析，国际储备的主要来源有各国中央银行购买的黄金、IMF分配的特别提款权、储备货币发行国的货币输出。 由于黄金不再作为货币价值的基础，特别提款权的分配缺乏经常性机制、分配数量有限并且分配不均，因此，储备货币发行国的货币输出是全球国际储备的最主要来源。 三、国际储备的作用 （一）弥补国际收支赤字 （二）调节本币汇率 （三）充当信用保证 （四）防患突发事件 第二节 国际储备的结构及其演进 一、国际储备的结构． 广义的国际储备可以划分为自有储备和借入储备。 （一）自有储备 自有储备，即狭义的国际储备，主要包括一国的黄金储备、外汇储备、在IMF的储备头寸和特别提款权。 1．黄金储备 2．外汇储备 外汇储备的主要形式为国外银行活期存款与外国政府债券。 储备货币的条件： ①能自由兑换，即必须是可兑换货币； ②在国际贸易与国际支付中占较大比重； ③币值稳定，包括对内币值和对外币值两个方面都比较稳定。 储备货币具有双重的货币职能，即国家货币与国际货币职能。 3．在IMF的储备头寸 （1）含义 普通提款权（General Drawing Right GDR )又叫在国际货币基金组织的储备头寸，是国际货币基金组织在成立时各成员国缴纳的会费，并由其管理，是国家外汇储备的一部分。 储备头寸(reserve position)是指一成员国在基金组织的储备部分提款权余额，再加上向基金组织提供的可兑换货币贷款余额。 储备头寸数额的大小主要取决于该会员国在国际货币基金组织认缴的份额。 普通提款权与特别提款权不同的是，普通提款权是信贷，而特别提款权可以作为成员国现有的黄金和美元储备以外的外币储备。 普通提款权是为了解决会员国经常项目逆差而发放的，期限一般为3至5年，最大限额为其份额的125%。 （2）组成成分： 第一、成员国向国际货币基金组织缴纳份额中的25%的黄金或可兑换货币 其余75%须以本国货币缴纳（存放本国央行）。当成员国发生国际收支困难时，