精选课件二国际储备.ppt

10.* 10.* 第二章 国际储备 第一节 国际储备的概念和作用 第二节 国际储备的管理 第一节 国际储备的概念和作用 一、国际储备的概念 国际储备是一国货币当局持有的，用于弥补国际收支逆差、维持其货币汇率和作为对外偿债保证的各种形式资产的总称。 要点：持有人、作用 充当一国的国际储备一般具有如下特点: 1、由官方货币当局拥有 2、具有流动性 3、为各国普遍接受 比较：国际储备与国际清偿力 国际清偿力是指一国偿还外债的能力，反映了一国货币当局干预外汇市场的总体水平。包括现实的清偿力（即国际储备）和潜在清偿力（即借款能力）。 国际清偿力是一个比国际储备的内涵和外延更广的概念，能更完整地反映一国的对外支付能力。 二、国际储备的形式（构成） 1、黄金储备 2、外汇储备 3、在IMF的储备头寸（即普通提款权） 4、SDRs(特别提款权) 普通提款权（在IMF的储备头寸）是指会员国在IMF的普通资金帐户中可自由提取和使用的资产，一国在IMF的储备头寸包括： 1、会员国向IMF认缴份额中25%的黄金或可兑换货币部分。 2、IMF为满足会员国借款需要而使用掉的本国货币。 3、IMF向该国借款的净额，也构成为该会员国对IMF 的债权。 主要国家所占IMF份额排名 份额：IMF根据各成员国的国民收入、黄金和外汇储备、进出口贸易额以及出口的波动性等经济指标确定。 国名 2010.11 1982.6 国名 2010.11 1982.6 比重% 名次 比重% 名次 比重% 名次 比重% 名次 美国 17.67 1 20.65 1 英国 4.85 5 7.19 2 日本 6.56 2 4.08 5 俄罗斯 2.75 7 中国 6.39 3 印度 2.62 8 德国 5.87 4 5.3 3 巴西 2.16 9 法国 4.85 5 4.171 4 意大利 3.05 特别提款权是IMF在1969年9月创立的无形货币，作为会员国的帐面资产，这种无形货币只能用于IMF会员国政府之间的结算。 创立的背景： 价值的确定： 特别提款权中各种货币的权重 货 币 名 称 1980年权数 1986年1月1日 1991年1月1日 1996年1月1日 2001年1月1日 2011年1月1日 美元 42% 42% 40% 39% 45% 41.9% 德国马克 19% 19% 21% 21% / / 日元 13% 15% 17% 18% 15% 9.4% 法国法郎 13% 12% 11% 11% / / 英镑 13% 12% 11% 11% 11% 11.3% 欧元 29% 37.4% 第二节 国际储备的管理 管理包括总量管理和结构管理两个方面 （一）总量（或规模）管理问题 否定多多益善 否定不持有观点 1、成本效应：机会成本 2、对外贸易状况：从弥补国际收支的频率、幅度去考虑持有数量，频率与幅度与本国的经济规模、进出口规模相关 3、一国的融资能力：储备数量与之相反 4、应付各种因素对国际收支冲击的需要 5、需要采取调整的规模、速度：反比 6、对外贸和外汇的管制程度 7、汇率制度和外汇管制 8、货币的国际地位 决定储备规模时应考虑的因素： 国际储备的供给： 一国的国际储备水平，不仅取决于它对国际储备的需要量，而且还取决于它的国际储备的供给的数量： 1、普通提款权 2、特别提款权 3、黄金储备 4、外汇储备 指各种国际储备资产最佳的分布格局，以及使外汇储备的各种储备货币之间保持适当的比例关系 1、各种储备资产的结构管理 目标：确保流动性和收益性的恰当结合。 储备资产按流动性的高低分为三级： 一级储备资产：流动性高而收益率低 二级储备资产：收益性高于一级资产而流动性次于一级资产 三级储备资产：收益性最高，但流动性最低。 （二）结构管理问题 2、各种储备货币的结构管理 一种储备货币外汇资产的收益率=汇率变化率+名义利率 如：美元的汇率年变化率为-2.98% 年利率为2.05% 则美元的收益率为-0.93%。 10.* 10.*