精选课件第四章 国际储备.ppt

第四章 国际储备 第一节 国际储备概述 一、国际储备的含义及特征 国际储备 ：一国政府所持有的可用来平衡国际收支和稳定汇率的金融资产。 国际储备资产的最基本的特征: (1)无条件占有性。国际储备资产必须能随时、方便地被政府所得到。 (2)流动性。国际储备资产须具有充分的流动性，能在其各种形式资产之间自由兑换。 (3)普遍接受性。国际储备资产能在外汇市场上或在政府间清算国际收支差额时被普遍接受。 二、国际储备的作用 1、弥补国际收支逆差。 2、干预外汇市场，调节本国货币汇率 3、充当对外举债保证 三、国际储备的构成 （一）黄金储备 黄金储备是一国官方持有的货币性黄金。 以黄金作为国际储备资产，其最大的优点就是：黄金本身具有实际价值，在通货膨胀情况下具有较强的保值功能，是一种可靠的储备资产。 黄金作为国际储备资产已有很长的历史，但黄金在国际储备中的比重则呈不断下降的趋势，这是由于： ①黄金产量有限； ②黄金的占有和掌握极不均匀； ③黄金价格波动频繁。 （二）外汇储备 外汇储备是以可自由兑换货币形式保存的国际储备资产。 外汇储备是当今世界各国国际储备中最主要的储备形式。 （三）在IMF中的储备头寸（普通提款权） 是指在IMF普通账户中成员国可自由提取使用的资产。 储备头寸在IMF成员国的国际储备资产中所占的比重很小，其重要性远远比不上外汇储备。 （四）特别提款权（SDRS） 特别提款权是IMF为了解决成员国国际清偿力不足问题而于1969年9月创设的一种新的国际储备资产，其实质是用以补充原有储备资产的一种流通手段。 1、特别提款权的特点 （1）特别提款权是一种没有物质基础的帐面资产或记帐单位，本身不具有内在价值。 （2）由IMF按份额比例无偿分配给各成员国。 （3）特别提款权有着特定的用途，即只能在IMF及各国政府之间发挥作用，任何私人企业不得持有和运用，不能直接用于贸易或非贸易的支付。 2、特别提款权的定值 创设之初，1特别提款权=1/35盎司黄金 即： 1特别提款权= 1美元 1974年7月1日起，特别提款权的定值与黄金脱钩，采用一种加权平均的方法来确定特别提款权的价值。选取16个国家的货币组成货币篮子，计算出一个加权平均值作为定值标准。 1980年9月， IMF决定改用5种货币组成货币篮子：美元、原西德马克、日元、法国法郎、英镑。 5种货币在货币篮子中的权重每隔5年调整一次。 目前，特别提款权的构成比例是： 美元：45%； 欧元：25%； 日元：19%； 英镑：11%； 2002年10月：1特别提款权=1.32001美元 2003年10月：1特别提款权=1.32778美元 2004年10月：1特别提款权=1.19520美元 2005年10月：1特别提款权=1.46001美元 2006年4月： 1特别提款权=1.44757美元 2007年4月： 1特别提款权=1.50931美元 2008年5月： 1特别提款权=1.64001美元 2009年3月： 1特别提款权=1.48426美元 3、特别提款权的分配和运作 从创设至今，IMF对特别提款权共进行过2轮分配。 第一轮：1970年1月——1972年1月，分配3次，总额为93.148亿特别提款权。 第二轮：1979年——1981年1月，分配3次，总额为121.182亿特别提款权。 四、国际储备的来源  1、经常项目顺差是一国国际储备最主要的来源。 2、收购黄金。 3、中央银行实施外汇干预政策时购进的可兑换货币。 4、国际货币基金组织分配的特别提款权。 第二节 国际储备管理 一、国际储备管理的基本原则 安全性、流动性与盈利性。 安全性是指储备资产有效、可靠，价值稳定。 流动性是指储备资产能随时转化为直接用于国际支付的支付手段，亦即随时变现，灵活调拨。 盈利性是指储备资产的增值、创利。 储备资产的安全性、流动性与盈利性往往互相排斥，具有负相关关系：储备资产的安全性与流动性越高，其盈利性往往越低。一国货币当局持有国际储备资产，要在安全性与流动性得到充分保证的前提下，求得足够高的盈利性。 二、国际储备管理的主要内容 （一）国际储备水平（总量）的管理 国际储备水平的管理实际上就是合理确定国际储备的适度规模。 1、确定适度国际储备水平应考虑的因素： （1）对外贸易状况 （2）一国货币在国际货币体系中的地位。 （3）对外融资能力。 （4）持有国际储备的机会成本。 （5）汇率制度和汇率政策的选择。 （6）外汇管制的程度。 2、适度国际储备量的测定方法 比例分析