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家庭理财与互联网金融 --新形势、新思考 北京大学金融学硕士 先后任职花旗银行、渣打私人银行部、星展银行、恒生银行前海支行行长 福布斯-中国优选理财师 2013年全国总决赛冠军 介绍 理财= 财富保障+财富积累 投资= 财富增长 增值层 保值层 基础层 理财属于投资的范畴，而投资总是伴随着风险，而风险来自于不确定性 系统性风险 非系统性风险 不可规避风险，比如重大自然灾害，战争等。这里不做讨论。 来自于企业内部管理，市场结构变化，行业周期轮动等不确定性。 风险的范畴 资产配置的理念 保险 现金 1 安全垫资产 2 满足特定时间 特定金额的理财目标 （类）固定收益类产品 3 满足市场轮动 带来的收益红利预期 浮动收益及 中期配置 4 同样为市场轮动 带来的红利预期 股权类，期权 类长期配置 5 红酒，黄金，艺术品 等满足不同兴趣需求 另类投资 宏观经济·三期叠加不是所有机会都是机会 * 衰退期 滞涨期 商品低迷 现金贬值 债券次之 股票为王 经济加速 减息导 致收益 率曲线急 剧下行，债 券是最佳选择， 而在股票中金融股 是较好的选择； 防守性增长型股票 降息周期 债券为王 现金次之 股票疲软 商品暴跌 周期性价值型股票 经济活动的过热以及较高的通货 膨胀使大宗商品成为收益最 高的资产。而在股票中， 与大宗商品相关的 股票是较好的选 择，矿业股对 金属价格敏 感，在过热 阶段中表 现得好。 债券贬值 现金贬值 股票次之 商品为王 通货膨胀 现金是最 佳选择， 股票中需求 弹性小的公用 事业、医药等是 较好的选择，能源股 对石油价格敏感，在滞涨阶 段前期表现较好。 防守性价值型股票 经济危机 现金为王 商品为王 债券次之 股票暴跌 通胀上升 通胀下降 经济增长缓慢 经济增长强劲 目前正处于经济转型，结构调整阶段。 CPI及GDP数据显示为滞涨期向衰退期过渡过程， 本阶段将持续相当一段时间。 原因是中国的特殊状况：杠杆利用率过大，人口红利减少，投资边际效应减弱以及结构调整尚未到位。 该阶段，债权类投资比例可适度增加。 SO 年份 CPI GDP 2009 -0.7 9.2 2010 3.3 10.4 2011 5.4 9.3 2012 2.6 7.7 2013 2.6 7.7 2014 2.2预期 7.5预期 数据来自于中国统计局（2009-2013） 多重分散（人民币/美元、浮动/固定收益、股票/房产/黄金） 充分保障（确权、身份/税务、隔离） 慎对股市和楼市（地点、地段、地气） 线上理财、P2P网贷、移动支付、虚拟货币 互联网理财 P2P网贷/B2B/C2C/O2O 移动支付 虚拟货币 P2P的发展要坚持业务 本质，不得建资金池。 1 落实实名制原则， 资金流向要清晰。 2 P2P要清晰业务边界， 区别于其他法定金融 业务，打击冒名非法经营。 3 P2P要有行业门槛。 4 持牌甄选的三方支付公司作为资金管理机构 出借人和借款人点对点交易，透明公开 战略合作伙伴为中国金融认证中心 国内屈指可数的 亿元注册公司 贷款人和投资人的资金 要进行第三方托管， 不能以存管代替托管