2014-2015第一学期《国际金融》浅析.doc

忻州师范学院经管系 2014—2015学年第一学期专业选修《国际金融》期末试题 (经本1101、1102、1105、1106) 案例分析题（共5小题，每小题20分） 材料一：　2014年12月郑州煤电两度公告称公司全资子公司郑州煤电物资供销有限公司于11月28日至12月1日，通过证券交易系统共出售方正证券股票2887.6289万股，占方正证券总股本0.35%，成交金额2.9亿元。12月4日通过上海证券交易所证券交易系统出售方正证券股票1387.72万股，成交金额1.76亿元，出售股数占其总股本的0.17%。公司累计出售方正证券可获得所得税前收益预计约3.18亿元。此次减持后，供销公司尚持有方正证券股票3721万股，占其总股本的0.45%。 不仅方正证券，山西省国信集团减持山西证券，套现约6.5亿左右；桂东电力已8次减持国海证券，累计抛售5575万股获利约5.09亿元；索芙特3次共减持国海证券5350万股，盈利未公布；兰生股份五度减持海通证券共计2500万股，预计获利超2.5亿元；南方汇通连续2天减持海通证券获利已超2亿元。 通过股市尤其是金融板块上升，银行业将成功实现胜利大逃亡。今年9月，中国银行业的不良贷款同比激增36%，而中国经济正创下5年来最慢增长。为了防止以往银行接近破产、三角债等债务风暴重演，监管层要求中国的银行在2018年前采用严格的《巴塞尔协议III》要求。 银行板块近期股价上升，为银行股补充资本金提供了千载难逢的机会。据《证券日报》市场研究中心数据显示，截至12月5日的一周，在银行板 块16只两融标的股中，共有15只个股期间实现融资净买入，占比93.75%。银行板块中有12只银行股期间累计涨幅均超10%。 由于此前股市低迷，到目前为止，中国的银行业募集的1100亿美元中，98%来自于债权融资，包括在中国和离岸市场出售的债券，大约22%的债权融资来自优先股。中国工商银行12月4日向投资者出售了56.9亿美元的优先股，成为第四家出售优先股的银行。该优先股的回报率为6%，远高于美国5年期国债1.6%的收益率，吸引了280亿美元的资金申购。 结合以上材料及其相关理论知识回答以下问题： 1.为何出售和减持证券会带来如此客观的收益？说明可能的原因。 2.文中提到的三角债，若界定为中国的债务危机可能，试分析：中国债务危机发生的可能性有哪些表现？应该采取什么样的应对措施？ 3.银行股的暴涨是否会松绑中国的债务危机？请说明具体原因。 由于大小非持有的股份几乎为零成本，而流通股的二级市场价格已炒到很高，一旦股市逆转，大小非们便会不择手段止盈。因此，在新的政策和措施出台之前，中小散户应研究大小非减持的新特点，在反弹中进行如下操作。 因此，对于投资者来说，通过持有股票获利的两部分盈利来源是： 所能获得的利润来自两部分：（1）该股票所代表的企业的盈利增长，带来企业实质价值的上升。（2）市场其他交易者对企业的实质价值的错误定价。 相对应的，由于贪婪，期望在更低价位买入而没有在低倍数时及时买入，或者因为同样的贪婪，而不愿意在高倍数时及时卖出，甚至还有“追涨”这种很荒谬的交易逻辑者，这种种，是促使股价已经偏离其可能的实质价值时，相对准确定价者能够低买高卖的获利机会。 减持无法浇灭热情，因为有强大的做多力量。券商经纪业务上升，融资额创出新高，个股期权即将推出。虽然一些券商提高了融资保证金，但两融业务合约期限有可能延长到18个月，成为绝佳利好。券商得到的证券红利太多，让人担心券商会不消化。 　　券商大股东均为国资背景公司、产业公司。券商股股价上升，这些产业公司得到了大笔资金。从本质上来说是从金融市场向实体的资金转移。绝大部分产业资金没有这么好的运气，他们没有能力成为券商的大股东。 　　考虑到券商受到如此垂青，以后会有更多的政策性任务绑定在股票市场上。如安徽省的地方铁路产业投资基金，明确基金可通过参与省内企业IPO、定向增发、矿产资源整合开发和高成长性项目投资等方式实现增值，股票市场的资金就此源源不断地输入到了轨道建设等项目。 如今股市烈火烹油，银行有了更多成本更低的资本选择方式，发行普通股成本优于发行优先股，发行债券的成本也将更低，这对于受困于金融脱媒的银行而言，是最大的利好。 　　金融板块股价上升，不仅肥了有远见的股东，还间接为中国的债务危机松绑。虽然股市疯狂上升让人担心，却是甜蜜的烦恼，正是受困于资本金、坏账、基建资金不足所亟须的资金转移方式。 大股东减持上市公司股份，通常被普通投资者认为是一种利空，习惯上认为“连大股东都不看好公司前景，股票肯定下跌”，然而，证券市场的最大魅力就是没有铁律，没有死规，近一段时间以来，一些有大股东减持公司股份的