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第六章 营运资金 一、营运资金的含义与特点 营运资金：企业维持日常经营所需要的资金。 营运资金=流动资产-流动负债 营运资金周转：营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程 存货周转期 包括 应收账款周转期 应付账款周转期：收到尚未付款的材料 开始到付出现金的时间 经营周期 经营周期=存货周转天数+应收账款周转天数 某公司有四种现金持有方案，据测算，机会成本（即该公司的平均收益率）为15%，持有现金的管理成本总额为10000元，各自现金的持有成本见表所示。 现金持有量的合理确定（续） 2、随机模式 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上、下限之内。 思路： 　　　　　　A、测算出现金持有量的上限和下限 　　　　　　B、当持有现金量达到控制上限时,购入有价证券，使现金持有量下降；当持有现金量降到控制下限时，则出售有价证券，换回现金，使现金持有量回升； 　　　　　　C、若持有现金量在控制上下限之内的，是合理的。 现金持有量的合理确定（续） 3、库存模式 主要考虑持有现金的机会成本和转换成本，不考虑现金短缺成本和管理成本。 TC=Q/2*K+T/Q*F Q*= 2FT/K TC= 2KFT 某企业每月现金需要量50000元，每次转换成本90元，有价证券年利率12%，问该企业的最佳现金持有量。 Q*= 2FT/K=30000 解答：（1）公司将信用期限从30天延长到60天，在其他条件不变的前提下确实会增加产品销量，同时导致应收账款的增加，增加收账费用和坏账损失。这是无疑的。 （2）但销售经理认为只要延长信用期限引起的销量增加带来的收益能补偿相应增加的收账费用和坏账损失，那么，延长信用期限对公司一定是有利的。这就欠妥了。因为，延长信用期限的代价除了增加的收账费用和坏账损失以外，还有一种很重要的成本要考虑，就是由于应收账款的增加所引起的占用资金机会成本的增加。 （3）正确的结论应该是：如果延长信用期限引起的销量增加带来的收益能补偿相应增加的收账费用、坏账损失和应收账款占用资金的机会成本，那么延长信用期限对公司是利的。 采用差量法比较不同信用期限所获利润的多少。决策方法的分析步骤是： ①确定信用期限改变后的增量收益，计算公式为 收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献=销售额的增加×边际贡献率 ②确定信用期限改变后增量成本，具体包括：增量收账费用、增量坏账损失和增量占用资金的机会成本。 ▲占有资金的机会成本=应收账款平均占用资金×投资报酬率 应收账款平均占用资金额的计算有两种口径： 一种口径是直接按照日销售额乘以信用期限计算； 另一种口径是在第一种口径的基础上，再乘以销售成本率 本教材采用的是第二种口径，但“成本率”用的是变动成本率。 ▲应收账款平均占用资金额=（年销售额÷360）×信用期限×（变动成本/销售额） ③计算收账费用和坏账损失增加 ④改变信用期的税前损益＝收益增加－成本费用增加 决策：若增加的收益大于增加的成本费用，应改变信用期；否则，不应改变。 若A公司现在信用期限是30天，拟将信用期限放宽至60天，假设报酬率是12%，其他数据如表： ◆增加的收益=销售量的增加×单位边际贡献=10000*6=销售额的增加×边际贡献率=180000*（18-12）/18=60000 ◆增加的成本 ①应收账款占有资金的机会成本的增加=1080000/360*60*12/18*12% -900000/360*30*12/18*12%=8400 ②收账费用的增加=3000-2000=1000 ③坏帐损失的增加=8000-4000=4000 ◆增加的收益＞增加的成本 应该延长 3、现金折扣 是企业为了鼓励顾客早日付款而给予顾客的优惠。 表示方式：（2/10，n/30） 有关现金折扣的决策时也应考虑由此产生的成本增量和收益增量，两者比较以确定采用何种现金折扣政策。 【例】商业折扣和现金折扣的区别 东方公司销售一批商品的原价为20000元（含增值税，税率17%，下同），现价为19000元，商业折扣为5%。某客户欲购买该批商品，但要求欠款。东方公司给出的付款条件为：（2/10，n/30），扣除现金折扣后的净额为18620元。 思考： （1）商业折扣和现金折扣对营业收入入账金额的影响； （2）东方公司该笔销售的增值税销项税额如何确定？ 三、收账政策 收账政策是指客户超过信用期限没有付